2023年报和2024年一季报点评：核心医院经营稳健，产学研融合助力临床转化

公司年度及季度业绩概览

• 2023年：

  • 收入总额：13.13亿元，同比增长22.73%。
  • 归母净利润：0.78亿元，同比增长23.31%。
  • 扣非归母净利润：0.94亿元，同比增长79.74%。

• 2024年第一季度：

  • 收入总额：3.37亿元，同比增长7.89%。
  • 归母净利润：0.33亿元，同比增长35.29%。
  • 扣非归母净利润：0.32亿元，同比增长32.23%。

核心业务亮点

• 医疗服务全面恢复增长，核心医院收入稳健，整体盈利能力保持稳定。

• 公司运营7家医院，包括5家神经专科医院和2家综合性医院。各医院收入及净利率如下：

  • 北京三博：收入5.05亿元，净利率11.6%。
  • 重庆三博长安：收入2.98亿元，净利率7.1%。
  • 重庆三博江陵：收入2.19亿元，净利率11.3%。
  • 福建三博：收入1.11亿元，净利率0.9%。
  • 昆明三博：收入0.70亿元，亏损530万元。

新产能扩张

• 北京三博东坝新院区预计于2025年底前完成建设，床位数将从254张增至480张。
• 西安、昆明及湖南三博脑科医院的新院区预计分别于2024年第四季度和2025年第一季度开业。

高校合作与生物医药产业布局

• 与清华大学合作，成立“清华大学-三博脑科脑机精准医学联合研究中心”，北京三博提供1,500万元支持。
• 此合作旨在增强基础研究能力，提升疾病认知和诊疗技术水平，强化公司在脑科学领域的优势，推动公司可持续发展。

投资建议

• 预计2024-2026年营业收入分别为14.65、16.37和18.46亿元，同比增长11.6%、11.8%和12.7%。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为0.92、1.03和1.16亿元，同比增长17.6%、12.5%和12.0%。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 医疗服务价格调整幅度超预期。
• 床位使用率提升不及预期。
• 医保政策变化风险。