2023年报&2024年一季报点评：业绩稳健增长，订单充沛未来可期

总结

营收与利润表现

• 2023年：公司实现营业收入31.51亿元，同比增长3.33%。系统集成及材料领域的营收增长5.73%，达到23.8亿元；设备业务则略有下滑，营收为7.6亿元，同比下降3.69%。归母净利润同比增长33.58%至3.77亿元，扣除非经常性损益后的净利润下降64.25%至1.02亿元，主要由于新增贷款利息支出增加、外汇汇率波动导致的汇兑损失增加，以及合肥晶圆再生与部件清洗业务尚处于起步阶段，尚未产生利润贡献。

• 2024年第一季度：营业收入为8.11亿元，同比增长3.48%；归母净利润为0.64亿元，同比增长1.45%；扣非归母净利润为0.63亿元，同比增长8.64%。

盈利能力分析

• 毛利率：2023年整体毛利率为33.81%，相比前一年下降1.55个百分点，其中系统集成及材料毛利率为36.25%，下降0.15个百分点，设备业务毛利率为26.08%，下降6.23个百分点。销售净利率为10.41%，提升1.22个百分点。期间费用率上升至26.99%，增加了5.02个百分点，其中销售、管理（含研发）、财务费用分别增加。

• 2024年第一季度：毛利率略微降至33.82%，销售净利率为5.87%，下降1.82个百分点。期间费用率小幅上升至26.25%，销售费用、管理费用（含研发）、财务费用均有所变化。

合同负债与存货情况

• 截至2024年第一季度末，合同负债达5.42亿元，同比增长78.77%；存货总额为29.75亿元，同比增长43.86%。

新签订单与业务展望

• 新签订单：2023年新签订单总额为132.93亿元，其中包含电子材料及专项服务的长周期订单为86.61亿元。2024年预计新签订单在55至60亿元之间（不含长周期订单），制程设备订单预计在15至20亿元之间。第一季度新签订单总额为13.77亿元，其中制程设备订单为5.13亿元。

关键业务领域

• 半导体清洗设备：公司产品可满足28nm全部湿法工艺需求，具备先进制程节点的工艺订单。
• 系统集成：已成为国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商，支持设备业务量占系统集成业务的约40%。
• 晶圆再生：在合肥设有晶圆再生、部件清洗及表面处理生产线，并建有国内首条完整的阳极处理线。
• 大宗气体：在上海嘉定建立首个国产化12英寸晶圆大宗气体供应工厂，新业务拓展顺利。
• 零部件制造：在海宁设立半导体模组及部件制造基地，提供刻蚀设备腔体结构件的精密制造服务。

投资评级与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2025年归母净利润分别为5.2亿元（原预测为7.9亿元）、6.6亿元（原预测为10.1亿元），2026年为7.8亿元。基于对公司成长性的考虑，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品研发可能不达预期，订单获取与客户拓展可能不如预期。