2023年报&2024年一季报点评：经营稳健增长，高股息特性凸显

格力电器年度与季度业绩总结

2023年业绩概览

• 总营收：2050.2亿元人民币，同比增长7.8%。
• 净利润：290.2亿元人民币，同比增长18.4%。
• 第四季度表现：实现营业总收入492.1亿元，同比增长17.7%；归母净利润89.3亿元，同比增长43.9%。
• 分红计划：每股派发现金股利23.8元。

2024年第一季度表现

• 总营收：366.0亿元人民币，同比增长2.5%。
• 净利润：46.8亿元人民币，同比增长13.8%。
• 合同负债：相比年初增加超过50%，可能部分收入延后确认。

经营亮点

• 收入稳健增长：空调业务持续贡献主要收入，生活电器、工业制品、绿色能源收入也有显著增长。
• 地区增长：内销、外销双增长，其中工业制品收入增长31.6%，绿色能源收入增长51.2%。
• 盈利能力提升：2023年毛利率30.6%，净利率13.6%，分别同比增长4.5和1.4个百分点。2024年Q1，毛利率为29.45%，净利率为12.8%，分别同比提升2.03和1.8个百分点。

战略举措与市场环境

• 以旧换新：积极响应国家政策，推动废旧电器回收，提升市场竞争力。
• 成本控制：通过优化成本结构，实现销售净利率的提升。
• 高股息率：2023年现金分红比例达45%，对应2024年的股息率为5.8%。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：调整2024、2025年EPS至5.69元和6.10元，新增2026年预测为6.51元，对应PE分别为7、7、6倍。
• 目标价：采用绝对估值法，上调目标价至55元，对应2024年10倍PE。
• 评级：维持“强推”评级。
• 风险：原材料价格波动、渠道改革效果、市场需求不确定性。

此报告基于提供的文字内容进行总结，涵盖了公司的财务表现、市场环境、战略举措及未来展望，旨在为投资者提供全面而深入的分析。