国泰上证国有企业红利ETF基金投资价值分析：优选高股息国企，多次分红凸显价值

朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2024年05月16日 优选高股息国企，多次分红凸显价值——国泰上证国有企业红利 ETF基金投资价值分析 今日概览 重磅研报 【金融工程】量化分析报告-优选高股息国企，多次分红凸显价值——国泰上证国有企业红利ETF基金投资价值分析-20240515 【固定收益】固定收益专题-化债之年城投的九大特征——2023年城投年报的新变化-20240515 研究视点 【医药生物】众生药业（002317.SZ）-中药为基、创新引领，研发有序推进-20240515 【医药生物】国际医学（000516.SZ）-三大综合医疗院区全面投用，亏损情况逐渐改善-20240515 【计算机】永信至诚（688244.SH）-数据风洞开启第二成长曲线，春秋 大模型发布加速AI安全落地-20240515 作者 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 房地产 11.7% 1.5% -27.0% 家用电器 9.2% 20.6% 19.9% 农林牧渔 8.7% 10.7% -9.7% 美容护理 7.7% 8.1% -25.4% 轻工制造 7.7% 16.9% -8.8% 行业表现后�名行业1月3月 1年 石油石化 -3.6% 11.2% 3.2% 煤炭 -3.6% 4.8% 13.3% 有色金属 -2.4% 25.4% 1.6% 社会服务 -1.5% 7.5% -26.3% 综合 -1.5% 5.8% -20.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：分化尚未以债务为界——各地一季度经济、财政和融资盘点》2024-05-15 2、《朝闻国盛：关注格局优异的周期品》2024-05-14 3、《朝闻国盛：社融、M1双双负增的背后》 2024-05-13 4、《朝闻国盛：4月出口再度转正的背后》 2024-05-10 5、《朝闻国盛：环保：高质量发展持续，重点细分市场向好》2024-05-09 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【金融工程】量化分析报告-优选高股息国企，多次分红凸显价值——国泰上证国有企业红利ETF基金投资价值分析-20240515 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 中国资产红利时代来临，高股息资产的配臵价值凸显。资本市场迈向高质量发展，首选绩优红利资产。国企改革考核加持，资产提质与股息提升可期，进一步推升国企红利资产价值。国泰上证国有企业红利ETF（基金代码：510720），跟踪指数为上证国有企业红利指数。国泰上证国有企业红利ETF最多可以做到月度分红（每年12次）。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】固定收益专题-化债之年城投的九大特征——2023年城投年报的新变化-20240515 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghui@gszq.com 近期，各城投平台相继公布2023年报。资产端：1、资产规模向头部城投集中，城投整合效果显著。2、货币资金吃紧，继续负增长。3、土地市场下行，存货增速持续下行。4、其他收益持续扩大。 负债端：1、有息债务规模增速放缓，但占比走低，增速放缓。2、期限结构短期化，短期偿债压力加大。3、银行贷款占比上行，债券增速由正转负。4、投资现金流出增速由正转负，净额为正的平台占比提高；筹资现金流净额为正的平台占比走低，筹资难度加大。 融资成本：1、全国城投平台的融资成本呈现逐年下降趋势。2、仍有新主体进入市场，同时有城投平台暂离开市场。风险提示：数据口径有差异；政策变化超预期；数据或有遗漏 研究视点 【医药生物】众生药业（002317.SZ）-中药为基、创新引领，研发有序推进-20240515 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 中药为基、创新引领，打造公司长期核心竞争力。公司夯实处方药核心业务领域，着力保障核心产品市场份额稳定、提升创新药商业化能力以及提升重点潜力品种销售贡献，其中复方血栓通系列产品全国中成药采购联盟集中选，有望取得产品使用量的提升，提高公司市场份额和主导地位。在创新方面，公司已有1个创新药项目获批上市（来瑞特韦片），1个创新药项目的新药上市申请获得受理（昂拉地韦片），6个创新药项目处于临床试验阶段。研发成果有望逐步兑现，带动公司业绩长期持续发展。 风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。 【医药生物】国际医学（000516.SZ）-三大综合医疗院区全面投用，亏损情况逐渐改善-20240515 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com徐雨涵分析师S0680524040006xuyuhan@gszq.com 公司发布2023年年报和2024一季报：2023全年公司实现营业收入46.2亿元，同比增长70.34%；实现归母净利 润-3.7元，同比增长68.70%；24Q1，公司实现营业收入11.7亿元（+10.8%）；归母净利润-1.0亿元（-40.4%）。各项重要医疗质量指标增长，业务规模持续扩大。布局特色专科发展，满足多样化多层次医疗健康需求。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.01、3.04、5.10亿元，对应增长n.a.、200.9%、67.6%，当前股价对应PE为133X、44X、26X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、床位使用率提升不及预期、单床产出提升不及预期、医疗安全性事故纠纷风险。 【计算机】永信至诚（688244.SH）-数据风洞开启第二成长曲线，春秋大模型发布加速AI安全落地 -20240515 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 事件：公司发布2023年报及2024年一季报。业绩符合预期，整体经营状况向好。 数字风洞测试评估业务成功开启第二成长曲线。发布春秋大模型，AI+安全加速推进。 维持“买入”评级。公司积极探索新技术，数字风洞业务实现收入突破，春秋大模型深化AI布局，网安行业下游需 求仍处于恢复阶段，我们调整2024-2026年营收预期至5.30/6.85/8.65亿元，归母净利润0.66/0.98/1.36亿元，维持“买入”评级。 风险提示：竞争加剧风险；下游需求恢复不及预期风险；新领域成长不及预期风险 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com