2023年年报及2024年一季报点评：核心产品迭代增长，新兴业务增势亮眼

伟思医疗（688580）2023年年报及2024年一季报点评

业绩表现与增长亮点

• 2023年：伟思医疗实现了营业收入4.62亿元，同比增长43.72%，归母净利润1.36亿元，同比增长45.22%。扣除非经常性损益后的归母净利润为1.22亿元，同比增长58.93%。剔除股份支付和所得税影响的归母净利润为1.53亿元，同比增长63.88%。一季度，虽然收入略有下滑，但净利润依然保持了稳健增长。

• 核心产品迭代：磁刺激类产品、电刺激类产品、电生理类产品、耗材及配件产品、激光射频类产品以及其它产品均实现了不同程度的增长，特别是在磁刺激类产品的增长最为显著。

• 研发创新：公司持续加大研发投入，2023年的研发费用达到0.58亿元，同比增长31.83%，研发费用率为12.47%。新增专利申请36项，其中发明专利16项，实用新型专利9项，外观设计专利11项。成功取得了高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证，塑形磁产品通过NMPA和FDA双重认证，皮秒激光产品完成临床实验，预计年内取证上市。

• 盈利水平：尽管销售毛利率小幅下降至71.76%，但销售净利率提升至29.48%，显示出公司通过优化成本控制，提升了整体盈利能力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：面对2024年第一季度的短期挑战，公司基石业务依然保持全面增长态势，新兴业务有望在下半年带来新的增长点。基于此，我们调整了盈利预测，预计2024年至2026年营业收入分别为5.57亿、6.49亿和7.51亿元，归母净利润分别为1.63亿、1.96亿和2.31亿元，每股收益分别为2.37元、2.85元和3.37元，对应PE分别为19.17倍、15.96倍和13.49倍，维持“增持”评级。

• 风险提示：政策变化、行业竞争加剧、新品销售不及预期以及研发进度滞后等风险需要投资者关注。

财务概览

• 盈利预测：提供了2024年至2026年的收入、净利润、每股收益等预测数据。

• 资产负债表与现金流量表：展示了公司资产、负债和现金流的关键动态，反映公司的财务健康状况。

• 成长能力与获利能力：通过营业收入、营业利润、归属母公司净利润等指标分析公司的增长潜力和盈利能力。

• 偿债能力与营运能力：通过资产负债率、流动比率、存货周转率等指标评估公司的债务管理能力和运营效率。

• 每股指标：提供了每股收益、每股经营现金流、每股净资产等指标，用于评估公司的每股价值。

• 估值比率：包括市盈率、市净率、EV/EBITDA等，用于评估公司的市场估值水平。

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