政策半月观：短期紧盯已部署政策落地

宏观定期 政策半月观—短期紧盯已部署政策落地 近半月，对外关系有新进展，4月政治局会议有新部署、新提法，设备更新、消费品以旧换新、地产放松继续落实。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.4.22-5.12）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月延续稳增长、稳信心，已有政策加快落地，有5大焦点：一是对外关系有新 进展，包括5.5-5.11总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利进行国事访问（均强调了双边关系战略稳定，在人工智能、清洁能源等领域挖掘合作潜力），5.7外交部宣布延长法德意等12个国家免签政策，4.26总 证券研究报告|宏观经济研究 2024年05月12日 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧 执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《不一样的超预期—4月政治局会议5点理解》 书记会见美国国务卿；二是4月政治局会议，最重要的信号是突出改革，确定7月召开三中全会，经济 2024-04-30 -31 工作部署基本符合市场预期，包括对经济仍担心、没有强刺激、抓落实为主等，也有不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新提“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”等；三是设备更新和消费品以旧换新继续推进，包括4.28国资委召开央企大规模设备更新工作推进会（优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备）、4.26央行等召开相关金融工作推进会，4.24财政部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》 （对新能源汽车、燃油车以旧换新给予1万、7000元补贴），各省市因地制宜出台具体方案；四是各地加快跟进松地产，包括杭州、西安全面放松住房限购，北京放松�环外限购，深圳分区优化限购等，目前全国约仅剩北上广深、天津、三亚6城仍限购，针对4月政治局会议强调研究消化存量房，短期更可期的应是控制供给、核心城市放松限购、“以旧换新”等举措，国家直接“下场”面临较多现实约束，应是作为政策可选项和储备项，实际落地可能尚需时日；�是围绕发展新质生产力有新举措，包括5.11国资委开展第二批央企原创技术策源地布局建设，4.24财政部发布《政府采购合作创新采购方式管理暂行办法》。其他可关注，4.23总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会，4.23财政部在人大常委会上汇报金融企业国有资产管理情况等，将集中力量打造金融业“国家队”，锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入。继续提示：4月政治局指向短期政策没有强刺激、以抓落实为主，短期紧盯：房地产政策的细化部署，包括“以旧换新”、北上等6城进一步松限购等，对政府收储、中国版“两房”、国家住房银行等表态和讨论；再降准降息；超长期特别国债、专项债有望提速；各地项目新开工有望加快。 一、重要会议与政策：关注4月政治局会议、总书记重庆调研、Q1货政报告、银行保险“�篇大文章”。 1、重要会议：对外关系有新进展；关注4月政治局会议、总书记重庆调研、国常会等有新部署。 >5.5-5.11总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利进行国事访问，共同点在于：1）均强调了双边关系战略稳定，继续坚定相互支持，及时沟通；2）多次提及在人工智能、清洁能源等领域挖掘合作潜力；4.26总书记会见美国国务卿，重申希望双方积极落实“旧金山愿景”，使中美关系真正稳下来、好起来、向前走。 >4.30政治局会议，最重要的信号是突出改革，确定7月召开三中全会，主题是“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”。对于经济形势和后续工作思路的提法，基本符合市场预期，包括对经济仍担心、大方向延续中央经济工作会议和“两会”、没有强刺激、抓落实为主等。关注不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新提“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具；确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展；壮大耐心资本”。总体看，这是一次促改革、抓落实、稳地产、稳信心的会议，有利于提振市场情绪。 >4.23总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会，重点关注：发展新兴产业要注重因地制宜，“坚持把发展特色优势产业作为主攻方向”，坚持以高水平保护支撑高质量发展、坚持以大开放促进大开发、坚持统筹发展和安全（提升能源资源等重点领域安全保障能力）、在发展中保障和改善民生等。 >多部门继续部署大规模设备更新和消费品以旧换新，包括4.28国资委召开央企大规模设备更新工作推 请仔细阅读本报告末页声明 2、《CPI、PPI延续低位，物价已成政策重要考量 2024-05-12 3、《增量信息不少—央行一季度货币政策报告6大信号》2024-05-11 4、《政治局会议首提消化存量房，有哪些措施与影响？》2024-05-10 5、《4月出口再度转正的背后》2024-05-09 进会，“优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备尽快更新改造”；4.26央行等联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会，强调要在遵循市场规律的基础上，政府出台激励政策，金融机构自主决策、自担风险，按照市场化、法治化原则发放贷款。 >其他可关注：5.11全国政协召开“坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化”专题协商会，关注“着力提高生育支持措施的针对性和有效性，降低生育、养育、教育成本”；5.11国常会研究降低全社会物流成本，也要加大中小企业数字化转型的支持，与大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等结合。 2、部委政策：关注央企技术策源地、央行Q1货政报告、银行保险“�篇大文章”、年度立法工作。 >5.11国资委开展第二批央企原创技术策源地布局建设，在量子信息、类脑智能、生物制造等36个领 域，支持40家央企布局52个原创技术策源地。两批布局共有58家央企承建97个原创技术策源地。 >5.10央行发布《2024年第1季度中国货币政策执行报告》，相较去年四季度，本次基本延续4.30政治局会议、一季度货币政策委员会例会、“两会”等说法，但也有不少增量信息，尤其是对物价、资金沉淀空转、长期国债收益率、信贷规模等方面。往后看，继续提示：当前宏观与微观尚有温差，稳经济、稳信心、稳物价亟待政策再加码、尤其是需求端。具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息 >5.9金监总局发布《关于银行业保险业做好金融“�篇大文章”的指导意见》，未来�年，银行保险机构要建立健全科学合理的绩效考核制度，适当提升“�篇大文章”相关业务在内部绩效考核中占比，同时，也要严格按照风险可控、可持续原则，避免一哄而上、过度授信。 >5.9国务院发布《2024年度立法工作计划》，以高质量立法服务保障党和国家工作大局，大体有7大类主题，包括围绕推动高质量发展、加强政府自身建设、科教兴国和文化强国战略、增进民生福祉、绿色发展、国家安全法治体系、涉外法治建设，重点关注金融稳定法（6月）、增值税法（12月）等。 >4.24财政部发布《政府采购合作创新采购方式管理暂行办法》，新设合作创新采购模式，建立合理的风险分担与激励机制，鼓励有研发能力的国企、民企、外资、高校、科研机构等各类供应商积极参与。 >其他可关注：5.7外交部宣布延长对法德意等12个国家免签政策；4.26人社部推出一揽子阶段性、组合式失业保险援企稳岗政策举措，延续阶段性降低失业保险费率至1%的政策至2025年底；4.24财政部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对新能源汽车、燃油车以旧换新分别给予1万、7000元补贴； 4.23财政部在人大常委会上汇报金融企业国有资产管理情况等，将集中力量打造金融业“国家队”。 二、地方政策：地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品（汽车、家电、家装）以旧换新方案落地 地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品以旧换新方案落地，最新4.30政治局会议要求“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，其中，就包括“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”，当前福建、湖南、北京、江苏等省市正抓紧出台具体行动方案，基本均设定了2027年行动目标，短期抓手可能落在汽车（燃油车+新能源汽车）、家电、家装三大领域消费品以旧换新。 三、行业与产业政策：各地继续松地产，全国约仅剩6城实施限购；锂电池行业扩产放缓、加强研发。 1、各地继续加码松地产，近期多个核心一二线城市不同程度放松限购，包括杭州、西安全面放松住房限购，北京放松�环外限购，深圳分区优化限购等，目前全国约仅剩北上广深、天津、三亚仍存在限购；针对4月政治局会议强调研究消化存量房，多地也表态支持住房“以旧换新”，综合对比各类政策的实施条件：短期更可期待的可能措施是控制供给、核心城市放松限购、“以旧换新”等；国家直接“下场”的方式则面临较多现实约束，当前更多的应是作为政策可选项和储备项，实际落地可能尚需时日。 2、锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入。5.8工信部发布《锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，要求锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入3%。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：关注4月政治局会议、总书记重庆调研、Q1货政报告、银行保险“�篇大文章”4 重要会议：对外关系有新进展；关注4月政治局会议、总书记重庆调研、国常会等有新部署4 中共中央：总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利国事访问4 国常会：降低全社会物流成本、推进制造业数字化转型5 全国政协：坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化5 中共中央：4月政治局会议6 国资委：召开央企大规模设备更新工作推进会6 央行等：大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会6 中共中央：总书记会见美国国务卿6 中共中央：总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会7 部委政策：关注央企技术策源地、央行Q1货政报告、银行保险“�篇大文章”、年度立法工作7 国资委：第二批央企原创技术策源地布局建设7 央行：2024年Q1货币政策执行报告7 国务院：2024年度立法工作计划8 金监总局：银行保险做好金融“�篇大文章”8 人社部：延续实施失业保险援企稳岗政策8 财政部等：汽车以旧换新补贴实施细则9 财政部：政府采购合作创新采购方式9 财政部：金融企业国有资产管理情况整改汇报9 地方政策：地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品以旧换新方案落地9 行业与产业政策：各地继续松地产，全国约仅剩6城实施限购；锂电池行业扩产放缓、加强研发11 各地继续加码松地产11 锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入12 风险提示12 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2024.4.22-5.12）4 图表2：总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利国事访问要点一览5 图表3：多地继续加码稳经济，落实设备更新和消费品以旧换新行动方案10 图表4：多地进一步松地产11 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2024.4.22-5.12） 领域 近期重要会议与政策跟踪（24.4.22-5.12） 稳增长 中央 5.11全国政协召开“坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化”专题协商会，关注“着力提高生育支持措施的针对性和有效性，降低生育、养育、教育成本”；5.11国常会研究降低全社会物流成本，也要加大中小企业数字化转型的支持，与大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等结合。5.11国资委开展第二批央企原创技术策源地布局建设，在量子信息、类脑智能、生物制造等36个领域，支持40家央企布局52个原创技术策源地。两批布局共有58家央企承建97个原创技术策源地。5.10央行发布《2024年第1季度中国货币政策执行报告》，相较去年四季度，