交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货纯碱玻璃周报 强预期支撑玻璃反弹,纯碱补库放缓震荡 20240512 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号:F0276620交易咨询号:Z0014688 审核:姜世东交易咨询号:Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 纯碱观点 库存:截止到2024年5月9日,国内纯碱厂家总库存89.11万吨,较周一减少0.46万吨,跌幅0.51%。其中,轻质纯碱34.60万吨,环比增加0.36万吨,重质纯碱54.51万吨,环比减少0.82万吨。整体波动不大,个别企业库存下降,高位震荡态势。 供应:截止到2024年5月9日,本周纯碱产量72.02万吨,环比减少1.99万吨,跌幅2.69%。轻质碱产量31.10万吨,环比减少1.03万吨。重质碱产量40.92万吨,环比减少0.96万吨。个别企业开工不正常及检修,导致纯碱开工和产量下降。 需求:截至2024年5月9日,中国纯碱企业出货量68.95万吨,环比下跌9.06%;纯碱整体出货率为95.74%,环比-6.71个百分点。 观点:纯碱产量维持高位窄幅波动,5月碱企检修或带来供应边际减量,不过需求维持平稳,企业心态较为谨慎,刚需采购为主,库存也未见明显下滑。目前纯碱现货维持稳定,盘面受消息影响波动加剧,关注实际供应变化。 玻璃观点 库存:截止到20240509,全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重箱,环比-60.9万重箱,环比-0.99%,同比 +32.7%。折库存天数25.3天,较上期-0.1天;。 供应:(20240503-0509)浮法玻璃行业平均开工率84.45%,环比-0.09%;浮法玻璃行业平均产能利用率85.85%,环比-0.01%;全国浮法玻璃产量122.29万吨,环比-0.02%,同比+7.94%。 利润:(20240503-20240509)据隆众资讯生产成本计算模型,其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润32元 /吨,环比上周下滑21元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润162元/吨,环比上周下滑16元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润321元/吨,环比上周下滑17元/吨。 需求:截至20240430,玻璃深加工企业订单天数11.1天,环比-1.77%,同比-32.7%。 观点:近期玻璃产线点火复产放缓,部分产线进行冷修或热修导致产量小幅减少,局部地区补库需求释放带动厂家库存下滑。目前地产利好政策频出提振市场需求预期,另外随着现货价格下跌,生产利润持续收缩,市场对供应存在边际收紧预期,在强预期支撑下盘面或延续偏强震荡走势,不过后期进入需求淡季,玻璃现实供需矛盾压力依旧较大。 产业链结构 纯碱产业链结构 上游 中游 下游 原盐、合成氨 农用化肥 氯化铵 原盐、石灰石 玻璃 纯碱:轻碱/重碱 日用洗涤剂 天然碱矿 平板玻璃产业链结构 上游 中游 下游 天然气(40%) 燃料 石油焦(16%) 石灰石 原材料 纯碱 辅料:澄清剂、胶色剂 煤制气(24%) 石英砂 平板玻璃 深加工 浮法玻璃其他 (延压法等) 镀膜玻璃 中空玻璃 夹层玻璃 钢化玻璃 电子电器(7%) 汽车(18%) 房地产(75%) 期现市场 期现价格 图:玻璃价格图:华北基差 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 10/7/2023 11/7/2023 12/7/2023 1/7/2024 2/7/2024 3/7/2024 4/7/2024 5/7/2024 1500 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 -400.00 玻璃:华北-主力基差 华北华东华中华南西南东北西北 202220232024 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 截止20240510,FG主力合约基差收盘-14元/吨。 期现价格 图:纯碱价格图:华北基差 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 10/7/2023 11/7/2023 12/7/2023 1/7/2024 2/7/2024 3/7/2024 4/7/2024 5/7/2024 1500 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 纯碱:华北-主力基差 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 华北华东华中西南华南东北 202220232024 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 截止20240510,SA主力合约基差收盘128元/吨。 合约价差 图:玻璃09-01价差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 截止20240510,FG9-1价差收盘23元/吨;SA9-1价差收盘126元/吨。 01-16 01-24 02-01 02-09 02-17 02-25 FG2209-2301 03-04 03-12 03-20 03-28 04-05 FG09-01 04-13 FG2309-2401 04-21 04-29 05-08 05-16 05-24 06-01 06-09 FG2409-2501 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 08-04 08-12 08-20 08-28 图:纯碱09-01价差 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 01-16 01-24 02-01 02-09 02-17 FG2209-2301 02-25 03-04 03-12 03-20 03-28 04-05 SA09-01 04-13 FG2309-2401 04-21 04-29 05-08 05-16 05-24 06-01 06-09 FG2409-2501 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 08-04 08-12 08-20 08-28 库存 玻璃库存 图:玻璃库存图:可用天数 玻璃库存库存可用天数 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 202220232024202220232024 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240509,全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重箱,环比-60.9万重箱,环比-0.99%,同比+32.7% 。折库存天数25.3天,较上期-0.1天。 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华南玻璃库存 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:华中(环比-2.50%) 12-26 1-1 图:华北(环比-6.2%) 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 图:华南(环比+2.92%) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华北玻璃库存 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华中玻璃库存 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:华东(环比-1.23%) 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 华东玻璃库存 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 主要地区库存 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 资料来源:隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 图:纯碱库存图:重碱库存 纯碱库存重碱库存 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8