纯碱玻璃周报：纯碱玻璃底部支撑较强，阶段性补库引发盘面上涨
纯碱玻璃底部支撑较强，阶段性补库引发盘面上涨 纯碱玻璃周报2024年4月7日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-032024-02 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 供给端故事不断，纯碱期现价格表现坚挺 基本面情况供给 本周纯碱供给端因为部分装置检修而下降。下周个别企业设备逐步恢复或即将恢复，但也有企业设备问题负荷下降，整体来说开工重心及产量呈现增加趋势。 需求 下游光伏玻璃新增5条产线点火，浮法玻璃冷修一条产线，整体对重质碱的刚需增加。中下游需求表现一般，按需为主，下游不着急备货，低价采购，高价观望情绪较重。 库存 截止到2024年4月7日，国内纯碱厂家总库存91.68万吨，环比周一涨4.18万吨，涨幅4.78%。其中，轻质库存37万吨，重质库存54.68万吨。 逻辑分析：本周纯碱盘面重心上移，主要是目前没有新的利空驱动，而装置检修或故障造成的供给下降，以及光伏玻璃的大量点火，导致市场情绪有所变化。目前纯碱的利空驱动主要集中在供过于求的供需格局以及碱厂库存的累积，利多驱动主要是装置检修仍在继续，玻璃周末产销好转或将提振市场情绪。短期来看，纯碱多空博弈仍比较激烈，盘面容易受供给端消息及市场情绪的影响出现大幅波动，但中长期来看，纯碱供需格局不变，碱厂累库将继续施压价格。策略推荐：纯碱盘面操作仍以逢高做空为主。风险提示：装置出现其他扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 5-9合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱05合约窄幅震荡，09合约重心上移。截止到4月3日，2405合约收盘价1819元/吨，2409合约收盘价为1826元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12 2-19 2-26 3-5 3-12 3-19 3-26 4-2 4-9 4-16 4-23 4-30 5-7 5-14 截止到4月3日，纯碱5-9价差为-7元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周现货价格继续企稳。截止到4月3日，纯碱华北地区重质碱价格为2200元/吨，轻质碱价格2000元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到4月3日，华中轻重碱价差为100元/吨 纯碱 基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：本周玻璃期现价格企稳，纯碱基差变化不大 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 地区 损失产量 （20240315） 损失产量 （20240403） 备注 东北 0 0 大化停车 华北 0.23 0.23 山东海天设备减量 华东 0.19 0.43 装置开工正常 华中 0.41 0.42 设备恢复中 华南 0.06 0.06 装置开工正常 西南 0.03 0.03 装置开工正常 西北 0.4 0.43 昆仑、发投减量、甘肃氨碱源停车 合计 1.32 1.61 供给：个别装置检修、降负 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 国内纯碱装置检修损失量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：纯碱整体开工率走弱 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-04-05 2024-03-29 -4.36 85.05 89.41 产能利用率（%） -7.60 81.73 89.33 联碱法产能利用率（%） -0.23 85.23 85.46 氨碱法产能利用率（%） 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-2
