【粕类日报】中国需求回归叠加宏观扰动 粕类单边走强

粕类日报 2024年4月15日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】中国需求回归叠加宏观扰动粕类单边走强 粕类价格日报2024/4/15 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3334 34 天津 -21 -45 24 豆粕 05 3261 30 东莞 -71 -75 4 09 3357 32 张家港 -101 -95 -6 日照 -81 -95 14 01 2639 40 南通 -100 -86 -14 菜粕 05 2702 55 广东 -50 -46 -4 09 2770 54 广西 -120 -116 -4 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 59价差 -96 -94 -2 59价差 -68 -69 1 91价差 23 25 -2 91价差 131 117 14 15价差 73 69 4 15价差 -63 -48 -15 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日559 昨日584 今日587 昨日609 今日2.342 昨日2.363 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日515 825 昨日483 813 涨跌32 12 菜粕-葵粕 今日132 昨日131 涨跌1 国际大豆：周五以来，美豆盘面连带豆菜粕单边走强都比较明显，市场暂未看到明显的利多驱动，因此突然加速上涨属实略显突兀。我们认为主要受几方面因素影响：首先，宏观因素影响比较明显，可以看到近期国际宏观局势相对比较动荡，尤其是中东地区的扰动导致近期原油以及贵金属价格都呈现了比较明显的上涨，农产品本身也具有一定的避险属性，因此，在地缘风险问题增加后盘面出现了一定的抢跑；另一方面，近期阿根廷产地迎来降雨，这令收割期的大豆前景面临不确定性，尤其阿根廷近期贴水走势较强，这使得通过阿根廷弥补巴西供应的预期有所减弱； 此外，一般报告发布后，市场有一定的调仓诉求，尤其可以看到周五中国豆粕现货成交量明显增加，这不免让市场开始联想到后续中国的采购需求。在几则因素共同叠加下，美豆盘面走强。完全从基本面上看，美豆确实缺乏大幅上涨的基础，但是宏观以及产业面利多的叠加则更具有前瞻性的特点，尤其美元快速上涨后对于新兴国家的政治带来不确定性，因此大豆供应面不稳定，价格可能会因此有支撑。 豆粕：豆粕整体还是以被动跟涨为主，尤其在巴西贴水上涨后，大豆压榨利润呈现明显走弱。不过近期现货确实还是有一定好转，下游空单回补数量增加，贸易 商采购远期头寸数量有所增加带动周五成交明显放量，不过现货基差整体走势仍然比较弱，59价差低位震荡为主。豆粕后续高供应格局仍未改变，4-5月期间大豆到港量充足，油厂榨利较好，4月合同预售情况良好，开机大概率还是会维持高位，不过上周根据提货量来看，需求也同样尚可，整体处于供需两旺状态。钢联口径数据显示，截止4月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机率为 51%；较预估高6.13万吨。其中大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨，减幅5.98%，同比去年增加77.33万吨，增幅27.86%；豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨，增幅11.9%，同比去年增加5.48万吨，增幅19.51%。 菜粕：上周菜籽压榨量整体有恢复迹象，但较去年同比仍维持低位，主要因前期油厂停机影响所致，不过今年油厂菜籽压榨利润一直良好，因此供应方面问题应当不会太大，未来继续关注后续的到港与开机情况，总体来看，今年水产总体需求表现一般，菜粕走势大概率还是会受到抑制，预计近期基差和价差的反弹可能会一定程度受限。截至4月11日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.75万吨，本周开 机率22.1%，沿海地区主要油厂菜籽库存39.5万吨，环比上周增加11.75万吨；菜 粕库存3万吨，环比上周减少0.27万吨。 交易策略 单边：近期建议观望为主； 套利：MRM09价差扩大，M91正套； 期权：观望(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/4/15 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷6月1331183N7.172633577644-95.66-87.76-94.23-86.33-1.43阿根廷7月1481183N7.172633577644-139.14-131.24-137.70-129.80-1.44阿根廷8月1681169U7.102033577644-197.12-189.22-195.67-187.77-1.44 巴西5月1331185K7.17263357764491.7399.63104.58112.48-12.85巴西6月1341183N7.17263357764452.1960.0958.4366.33-6.25巴西7月1541183N7.17263357764434.5742.4733.1641.061.41巴西8月1831169U7.102033577644-91.3648.84-87.9652.24-3.39美湾10月2281174X7.102033347664-303.99-270.69-306.37-273.072.38 美湾（含税）10月2281174X7.102033347664-1545.69-1512.39-1541.11-1507.814.58 美西10月2531174X7.102033347664-421.25-389.75-424.00-392.502.75美西11月2531174X7.027633347664-421.25-387.05-424.00-392.502.75 美西（含税）10月2531174X7.102033347664-1685.14-1653.64-1680.92-1649.424.22美西（含税）11月2531174X7.027633347664-1685.14-1650.94-1680.92-1649.424.22 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 M59RM591705-17097001705-1709 600 5001805-18096001805-1809 500 4001905-19094001905-19093002005-20093002005-20092002002105-21091002105-2109100 02205-220902205-2209 -100-1002305-2309-2002305-2309-200 15302262162162152062152062405-240915824925112713291411721852405-2409 910111212345910111212345 M911709-1801RM91 10001809-19011600 14001709-1801 8001909-20011200 60010001809-1901 4002009-21018001909-2001 600 2002109-22014002009-2101 02209-2301200 02209-2301 -2002309-2401-200-400-4002309-2401 16219724102715118522825112409-250116219724102715118522825112409-2501 123456789123456789 M-RM051705MRM09 10001000 18051709 8008001809 6001905 6001909 40020052004002009 2105 02002109 -200220502209198271532218625143221029197262305271662616525165251652515424230956789101112123424059101112123456782409 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799