【粕类日报】中国采购逐步回归 粕类盘面走强

粕类日报 2024年7月22日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】中国采购逐步回归粕类盘面走强 粕类价格日报2024/7/22 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3242 24 天津 -70 -55 -15 豆粕 05 2997 4 东莞 -130 -125 -5 09 3163 15 张家港 -180 -165 -15 日照 -170 -175 5 01 2513 -12 南通 -23 -48 25 菜粕 05 2548 3 广东 -93 -88 -5 09 2503 -15 广西 -183 -178 -5 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 91价差 -79 -70 -9 91价差 -10 -7 -3 15价差 245 225 20 15价差 -35 -20 -15 豆菜01 跨品种期货价差豆菜09 油粕比01 今日 729 昨日 693 今日 660 昨日 630 今日 2.418 昨日 2.410 现货价差 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 豆粕-菜粕 513 503 10 菜粕-葵粕 210 240 -30 豆粕-葵粕 923 903 20 国际大豆：今日美豆盘面整体呈现比较强势的反弹。美豆反弹主要原因还是在于近期市场阶段性矛盾开始逐步显现，一方面，中国自上周开始，逐步有采购近月船期的表现，由于巴西整体余量偏低，可以看到近月船期贴水上涨速度相对较快，对整体盘面形成比较明显的支撑；另一方面，阿根廷近期因为担心汇率贬值的影响， 农户销售进度整体有所放缓，也一定程度对国际供应产生影响。在此背景下，国际豆市场看到阶段性供需矛盾，价格及贴水有阶段性回稳表现。不过需要关注的是，美国市场近期大的矛盾仍然存在，一方面，美豆产区天气仍然偏正常，降雨等基本维持在相对较好水平，供应方面矛盾不大，另一方面，虽然中国上周买船数量略有增多，但并未彻底改变美豆出口进度缓慢的问题，因此大方向来看，如果中国持续不采购美豆，后续单边可能仍有一定下行压力。但需要关注的是，随着美豆性价比 的优势开始逐步显现，近期其他需求国采购美豆的数量有所增加。总体而言，我们认为近期美豆市场存在阶段性的短期矛盾，对盘面会有支撑，但大方向来看，如果没有天气问题或者需求国大量采购支撑的情况下，盘面预计仍以偏弱为主。 豆粕：国内豆粕盘面呈现小幅震荡反弹态势，今日反弹整体来看，仍基本是在维持前期市场交易的大逻辑，无特殊移动。预计在近期反弹后，成交方面可能会有一定好转，不过总体来看，近期市场压力仍然较大，基差连续呈现回落状态，整体以偏弱为主。国内油厂胀库压力继续增加，最近一段时间以来，大豆到港较多且压榨量较大，加之需求方面仍然看不到太多起色，库存整体维持高位。数据显示，截 止7月19日当周，125家油厂大豆实际压榨量为189.59万吨，开机率为54%。本周， 大豆库存为611.2万吨，较上周增加19.85万吨，增幅3.36%，同比去年增加52.45万吨，增幅9.39%；豆粕库存为126.06万吨，较上周增加4.13万吨，增幅3.39%，同比去年增加56.95万吨，增幅82.4%。随着南美贴水开始主动企稳，国际市场上的供应压力已经有一定程度缓解，中国国内的主要问题仍然在于远月船期的缺口，在此背景下，盘面进一步下探空间预计减弱，关注后续国内船期缺口情况。 菜粕：今日国际菜籽价格有小幅回落，但CNF价格整体变动不大，并且在整体国际基本面状况来看，菜籽市场供需状况在呈现逐步好转中。国内市场菜粕需求整 体略有改善，过去一周中预计菜粕提货量整体维持在7万吨左右，饲料原料价格的下跌一定程度对市场带来提振作用。此前一周中，预计沿海地区主要油厂菜籽压榨量为14万吨；沿海地区主要油厂菜籽库存38.1万吨，环比上周增加0.9万吨；菜粕 库存4.55万吨，环比上周增加0.6万吨。过去几日，菜粕在交割博弈影响下，盘面呈现较大幅度上涨，但近期波动率开始收窄，不过我们认为在豆粕盘面有阶段性企稳走强带动的影响下，盘面预计可能会有支撑。 交易策略 单边：建议少量低多试仓； 套利：MRM11/01价差扩大持有，M11-1正套； 期权：买M2501-C-3250&卖M2501-P-3150，买RM2501-C-2500&卖 RM2501-P-2400(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/7/22 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷9月2631036U7.244232427838-275.95-275.95-216.26-216.26-59.69 巴西2月1681183H7.156629977646-57.7671.24-57.76巴西3月1381183H7.15662997764630.79107.2971.99148.49-41.20巴西4月1261137K7.15662997764639.65116.1577.15153.65-37.50巴西9月2541036U7.244232427838-54.60-133.00-56.68-135.082.08美湾10月2361036X7.244232427838-31.13-108.73-33.57-111.172.44美湾11月2431036X7.19763242783867.7821.5865.3819.182.40美湾9月2491036U7.244232427838-69.72-147.32-72.09-149.692.37 美湾（含税）10月2361036X7.244232427838-1178.96-1256.56-1171.93-1249.537.03美湾（含税）11月2431036X7.197632427838-1052.37-1052.37-1045.56-1045.566.81美湾（含税）9月2491036U7.244232427838-1229.14-1306.74-1222.01-1299.617.13 美西10月2431036X7.244232427838-122.77-200.37-114.84-192.447.94美西11月2431036X7.197632427838-122.77-122.77-114.84-114.847.94 美西（含税）10月2431036X7.244232427838-1284.32-1361.92-1263.97-1341.5720.35美西（含税）11月2431036X7.197632427838-1284.32-1284.32-1263.97-1263.9720.35 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的银河农产品及判断，银河期货可发�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。衍生品 基差价差图 1000 800 600 400 M911709-18011809-1901 1909-2001 2009-2101 2000 2209-2301 -200-400 2409-2501 2109-2201 2309-2401 1642313120102917625131 123456789 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RM91 16627199302212324144 123456789 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 2409-2501 1000 900 1709 800700 1809 600500400 2009 300200100 21092209 MRM09 0 2920124261710123167292112 910111212345678 1909 2309 2409 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 MRM01 1231672922135271898302113 23456789101112 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 2501 800 M15 RM15 1801-1805 700 350 600 1801-1805 300 1901-1905 5001901-1905 400 250 200 2001-2005 300 200 100 0 -100 -200 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 161173194205211430151172401-2405 567891011122501-2505 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 163219271411914119725 56789101112 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799