螺纹钢周报：成本支撑上移，钢价震荡

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 成本支撑上移，钢价震荡 20240421 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：五大材总库存已连续第五周去库，与去年同期水平接近。其中板材仍然是小幅去库状态，建材库存去库速度尚可，从螺纹去库来看，目前是略低于去年同期，不过最新的去库是有所放缓的。 供应：钢厂利润改善，高炉钢企开工率提升，铁水产量增加；分品种来看，螺纹钢产量回升快于热卷，铁水往螺纹钢倾斜，增量来自长流程产量回升，短流程产量则小幅减少。 需求：五大材总表需环比回落，螺纹钢和热卷均有小幅下降。目前螺纹钢表需仍低于同期水平，需求在钢价上涨后跟涨乏力，刚需和投机成交放缓，未来需关注去年增发国债项目落地，以及新的超长国债发行对市场的带动作用。 观点：上周螺纹钢产量小幅回升，长流程钢厂带来增量，短流程产量小幅减少；需求环比有所放缓，涨后刚需和投机需求略有减弱，库存延续去库态势，降库幅度小幅收窄。总体来看，市场宏观氛围依旧向好，产业供需边际改善以及钢厂复产带来的成本支撑上移，钢价回落空间有限，但受到产量回升以及对钢价反弹后下游需求的承接力度的考验，钢价进一步上行仍面临压力，预计钢价反弹走势将放缓，呈区间偏强震荡。 策略：建议短线关注3630-3750区间交易。 风险关注：钢厂复产、需求复苏节奏 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（%） 247家钢厂 产能利用率（%） 盈利率 （%） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （%）（%） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 2024-4-19 78.86 84.59 48.48 226.22 64.7549.07 250.19 环比 +0.45 +0.55 +10.38 +1.47 -2.09-1.48 +2.14 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-4-19 860.46 217.87 80.89 323.15 85.77152.78 环比 +4.26 +7.92 -1.79 +1.82 -0.53-3.16 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-4-19 15.58 17500 281.58 325.46 107.4489.53 156.46 环比 -1.56 -3600 -5.01 -2.14 +0.93-0.89 +2.47 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-4-19 2034.04 1014.79 417.86 187.31 185.2228.88 环比 -99.14 -63.71 -2.31 -26.55 -2.89-3.68 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240419，RB主力合约收盘3675元/吨；HC主力合约收盘3835元/吨。 上海螺纹钢基差收-35元/吨；上海热卷基差收25元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图：热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：成都-主力基差（元） 12-26 1-1 图：杭州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：西安-主力基差（元） 12-26 1-1 图：上海热卷基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢05-10价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240419，RB05-10合约价差收盘-81元/吨；HC05-10合约价差收盘28元/吨。 上海现货螺卷差-220元/吨，主力合约螺卷差-160元/吨。 10-16 10-23 10-30 11-06 2205-2210 11-13 11-20 11-27 12-04 12-11 12-18 RB05-10价差 12-25 01-02 2305-2310 01-09 01-16 01-23 01-30 02-06 02-13 02-20 02-27 03-05 2405-2410 03-12 03-19 03-26 04-02 04-09 04-16 04-23 04-30 图：热卷05-10价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 10-16 10-23 10-30 11-06 11-13 HC2205-2210 11-20 11-27 12-04 12-11 12-18 HC05-10价差 12-25 01-02 HC2305-2310 01-09 01-16 01-23 01-30 02-06 02-13 HC2405-2410 02-20 02-27 03-05 03-12 03-19 03-26 04-02 04-09 04-16 04-23 04-30 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图：10合约（元） 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图：现货（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01