钢材周度报告：成本支撑上移，但钢价反弹受制于淡季需求压力

本周钢材价格区间震荡，基本面多空因素交织。行情逻辑：

1. 基本面：季节性需求淡季导致下游成交一般，铁水日产量高位，钢厂利润受压但短期减产有限，供强需弱累库压力增加；成本端焦煤扰动、安监趋严致供给紧张，焦炭上涨且提涨预期增强，铁矿石下跌后短期获支撑，整体成本支撑增加。
2. 未来看法：
   • 需求：五大材累库，淡季需求下滑明显，房地产投资、新开工、销售同比降幅扩大，市场信心转弱；基建专项债发行放缓，资金到位制约建材需求；制造业中汽车产量下滑，出口支撑内需疲软；家电韧性减弱，机械行业增速亮眼但内需仍面临考验；钢材直接出口承压。
   • 供给：钢厂利润收缩（螺纹约0-50元/吨），焦炭提涨叠加需求压力致利润或继续压缩；山西煤矿事故及安监趋严致焦煤供给收缩，供给偏紧支撑现货价格；铁矿石发运增加但短期让利空间有限，成本支撑增强。
   • 政策：宏观政策稳为主，4月宏观数据偏弱或引发政策预期；关注节能降碳扰动及7.16美联储议息会议。
3. 结论：基本面承压，供给高位，需求淡季考验，焦煤供给收缩预期偏强，铁矿支撑增强，钢材价格震荡反弹空间有限，中长期偏弱。

关键数据：

• 粗钢产量同比降4.1%（1-4月）；
• 房地产开发投资、新开工、销售同比降幅扩大；
• 国有土地使用权出让基金收入降27.2%；
• 4月汽车产销同比降4.6%，出口增长；
• 家电销量及排产分化，机械行业增速亮眼；
• 五大材累库，社库及厂库库存均上升。

研究结论：短期钢材价格受成本支撑震荡反弹，但需求疲软及政策预期制约，中长期仍偏弱。