基本面量化系列研究之三十一：行业相对强弱指数的年度信号：高股息、资源品、出海和AI

本期报告聚焦于行业相对强弱指数的年度信号，强调高股息、资源品、出海和AI领域的投资机会。报告指出，截至2024年4月底，右侧景气趋势模型表现出色，相对于Wind全A指数超额收益达5.3%，绝对收益为3.5%。如果进一步结合PB-ROE选股策略，超额收益可达12.8%，绝对收益为11.0%。这表明，在市场底部反弹时，该策略能够紧跟市场趋势，并保持稳定的超额收益。

报告建议投资者以“稳定高股息+资源品”作为基础配置，并在进攻端超配出海和AI领域。理由是高自由现金流的稳定高股息是中期的投资避风港，供给受限且处于补库存周期的部分资源品具有超配潜力。与算力相关的AI板块持续保持高景气度，而与全球制造业补库存相匹配的制造业出海领域也值得关注。

此外，每年的4月底，报告会及时更新行业相对强弱RS指标，以提示年度级别的行业配置信号。当前出现RS>90的行业包括煤炭、农林牧渔、电力及公用事业、家电、银行、石油石化、通信、有色金属和汽车。这些行业的配置与行业配置模型的持仓高度一致，年初至今预期较高，趋势较强。

报告还提到了两个模型的具体表现和最新推荐。右侧景气度-趋势-拥挤度分析框架在2023年相对于Wind全A指数超额收益为9%，绝对收益为4%。而截至2024年4月底，该模型的表现同样优秀，超额收益为5.3%，绝对收益为3.5%。这两个模型以及相关并行策略在过去两年中的表现优异，特别是在轮动模型与主线模型形成共振时，有更高的概率成为当年的领涨行业，带来更好的赚钱效应，值得投资者重点关注。

最后，报告提供了行业配置模型的历史表现，包括行业景气趋势策略、行业困境反转策略、行业景气趋势ETF配置模型和行业困境反转ETF配置模型的历史表现情况。同时，报告还列出了景气度投资选股策略的净值表现以及最新的重仓股推荐。