公司年度与季度业绩概览
2023年年报摘要
- 总收入：2023年实现营业收入总额10093亿元，同比增长7.7%。
- 主营业务收入：8635亿元，同比增长6.3%，高于行业平均水平。
- 净利润：归母净利润1318亿元，同比增长5.0%。
- EBITDA：3415亿元，同比增长3.7%。
2024年一季度报告亮点
- 收入增长：一季度营业收入2637亿元，同比增长5.2%；主营业务收入2193亿元，同比增长4.5%。
- 利润增长：归母净利润296亿元，同比增长5.5%。
业务板块发展概览
- CHBN市场：全面增长，HBN收入占比43.2%，提升3.4个百分点；数字化转型收入达2538亿元，同比增长22.2%，占比提升至29.4%。
- 个人市场：收入4902亿元，增长0.3%；移动客户9.91亿户，净增1599万户，5G套餐客户达7.95亿户，净增1.80亿户；ARPU稳健增长至49.3元。
- 家庭市场：收入1319亿元，同比增长13.1%；家庭宽带客户2.64亿户，净增2012万户；ARPU同比增长2.4%，达43.1元。
- 政企市场：收入1921亿元，同比增长14.2%；移动云稳居国内云服务商第一阵营，收入833亿元，同比增长65.6%。
- 新兴市场：收入493亿元，同比增长28.2%。
资本开支与战略投资
- 派息率：2023年派息率为71%，预计未来三年可达75%以上。
- 算力投资：计划2024年算力相关投资达到475亿元，同比增长21.5%。
- 设备折旧年限调整：自2024年1月1日起，调整5G无线及相关传输设备的折旧年限至10年。
2024年一季度经营表现
- 5G网络客户：4.88亿户，同比增长34.4%，渗透率提升至49.0%。
- 移动ARPU：稳定在47.9元。
- 家庭市场：有线宽带客户3.05亿户，同比增长8.5%，综合ARPU为39.9元，同比增长1.8%。
- 政企市场：一体化推进“网+云+DICT”策略，DICT收入保持良好增长。
盈利预测与评级
- 2024-2026年归母净利润：预计分别为1413.48、1530.13、1651.84亿元，增长率分别为7.27%、8.25%、7.95%。
- 估值：对应当前股价PE分别为15、14、13倍。
- 评级：维持“买入”。
风险提示
- 营收增速风险：可能存在营收增速不及预期的风险。
- 资本开支风险：存在资本开支再次加大的风险。
- 政企市场风险：政企市场收入增速下降的风险。
