2023年业绩符合预期，空悬业务有望加速

公司财务及业务概览

营收与利润增长

• 2023年：公司实现营业收入172亿元，同比增长16%；归母净利润11亿元，同比上升17%。
• 2024年第一季度：营业收入47亿元，同比增长22%；归母净利润3.6亿元，同比增加38%。

主营业务亮点

• 空悬系统与轻量化业务表现尤为突出，分别实现营收8亿元与19亿元，同比增长20%与72%。
• 橡胶业务、冷却系统、密封系统等其他业务也实现了稳定增长，分别增长5%、20%、14%。

毛利率与盈利能力

• 销售毛利率逐年提升至21.95%，2024年Q1达到22.42%，显示盈利能力稳步增强。
• 销售净利率为6.45%，2023年较前一年提升0.08个百分点，受益于毛利率的提升。

在手订单与业务展望

• 截至一季度末，公司在手订单总产值为121亿元，其中空悬业务在手订单总额约为17亿元。
• 近期，公司获得国内某新能源主机厂空悬系统总成项目的定点，全生命周期金额达14.18亿元，这是公司首个空悬系统总成项目。
• 此外，公司具备空气供给单元和储气罐的配套能力，并加速空气弹簧的研发，以提升空悬系统自产率。

盈利预测与估值分析

• 预计2024-2026年营业收入分别增长至209亿、243亿、276亿元，归母净利润分别为13.7亿、17.2亿、20.9亿元。
• 给予公司2024年18倍PE，目标价设定为18.72元，评级为“买入”。

风险提示

• 下游客户销量低于预期的风险。
• 新业务（如空悬）拓展不及预期的风险。
• 行业竞争加剧带来的风险。