2023年报点评：汽车业务拓展加速，空悬业务亟待放量

公司年度与季度业绩概览

2023年年报：

• 营收与净利润情况：公司2023年全年实现营收15.77亿元，同比增长31%；归母净利润0.52亿元，同比下降23%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降36%。
• 第四季度表现：2023年Q4，公司营收为3.83亿元，较上一季度环比下降3%，与去年同期相比则下滑8%；归母净利润为-0.06亿元，环比下滑73%，同比下滑208%；扣非归母净利润为-0.09亿元，环比下滑265%，同比下滑169%。整体业绩低于预期。

主营业务亮点与挑战

汽车业务加速发展：

• 收入结构：汽车领域业务贡献显著，实现营收11.40亿元，同比增长49.6%，其中，汽车及新能源汽车用精密金属结构件与座椅舒适系统部件与小总成系统产品分别贡献了约6.38亿元和4.15亿元的营收，分别同比增长21.7%和74.81%。
• 通讯设备：通讯设备业务实现营收1.80亿元，同比增长115.43%，毛利率为19.21%，较上年提高6.14个百分点。

地区销售与成本控制：

• 销售地区：内销达10.8亿元，毛利率为26.32%，略增0.10个百分点；海外销售为5.0亿元，毛利率为16.20%，下滑5.73个百分点。墨西哥瑞玛业务对整体利润形成拖累。
• 费用端：销售、管理、财务和研发费用率分别同比上升至2.10%、9.49%、0.09%和5.95%，增长幅度分别为0.23、1.53、0.74和1.08个百分点。费用端的提升表明公司正在面临成本上升的压力。

并购与战略整合

信征零件业务协同：通过并购信征零件，公司进一步整合座椅舒适系统部件与小总成系统产品，已覆盖多家知名汽车品牌，如比亚迪、广汽、小鹏、吉利、理想等。

国内空气悬架业务：公司控股子公司普莱德科技获得了国内高端品牌车企的空气悬架系统项目定点，预计将带来约9亿元的销售额，为空气悬架业务的发展开辟新路径。

未来展望与风险

盈利预测与评级：考虑到公司正处于量产爬坡期，短期业绩承压，预计2024-2025年的归母净利润分别为0.55亿和0.72亿元，2026年预计为0.87亿元，对应市盈率分别为50倍、39倍、32倍，维持“买入”评级。

风险提示：子公司合并进度可能低于预期，新业务拓展也可能面临挑战。