22年业绩符合预期，空悬与轻量化订单充沛

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

公司年度及季度财务表现

2022年全年：

• 营收：148.52亿元，同比增长16.02%，符合市场预期。
• 归母净利润：9.64亿元，同比增长1.55%。
• 扣非归母净利润：7.35亿元，同比增长12.83%。

2023年第一季度：

• 营收：38.59亿元，同比增长14.91%。
• 归母净利润：2.62亿元，同比增长4.63%。
• 扣非归母净利润：2.15亿元，同比增长0.32%。

主要业务亮点

• 底盘类产品：底盘轻量化结构件、底盘橡胶产品、冷却系统产品分别实现显著增长，其中底盘轻量化结构件、冷却系统产品的收入分别增长41.7%、24.27%、22.81%。
• 空气悬架业务：子公司AMK在空气悬架领域积累深厚，加速国内市场扩展，已取得多家自主品牌定点，预计总产值73.14亿元，未来产品放量将驱动业绩增长。
• 轻量化趋势：公司深耕底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目取得突破，已获得长安、广汽、比亚迪等主机厂定点，22年订单金额超过百亿，轻量化业务有望加速放量。

财务预测与评级

• 营收预测：2023-25年分别为166.36亿、194.62亿、224.79亿元，CAGR为15.5%。
• 净利润预测：2023-25年分别为13.51亿、17.49亿、21.77亿元，CAGR为31.2%。
• 估值与评级：给予2024年20倍PE，对应目标价20.6元，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车销量风险：市场销量不及预期。
• 汇率波动风险：汇率变动影响盈利能力。
• 原材料成本风险：原材料价格上涨影响成本控制。
• 新业务拓展风险：新业务发展不达预期。