证券研究报告 社会服务报告日期:2024年04月29日 五一假期临近,出行热度延续 ——社会服务行业周报 华龙证券研究所 投资评级:推荐(维持)最近一年走势 分析师:姬志麒 执业证书编号:S0230521030008邮箱:jizq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要: 社会服务板块跑赢沪深300指数1.93pct。本周 (2024.4.22-2024.4.26)社会服务指数跑赢沪深300、中小板指数、深证成指、中证500等基准指数,跑输上证综指、创业板指数。社会服务指数涨幅+3.10%,跑赢沪深300指数1.93pct。 2024年五一特色出游趋势洞察:包车、约向导成新趋势。携程发布《2024年五一特色出游趋势洞察》。报告显示,包车出行、约个向导深度游成为一种新的旅行方式,愈加受到追求松弛出行与深度体验的游客的青睐。“五一”小长假期间,携程当地向导的预订量同比2023年上涨近两成,较2019年上涨369%。其中,“全家Chill游”“包车游旷野”“深度文化游”成为今年“五一”假期出游的亮点趋势。 县域旅游贡献新增量,出境机票热度大涨56%。携程发布《2024“五一”旅游趋势洞察报告》,从当前预订情况看,2024年“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增,出境游、入境游订单增长更为明显。与清明假期中短途旅行不同,“五一”中长线旅游成为主角,国内长途游订单占比达到56%。五一假期县域市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%,增速高于全国大盘。四线及以下城市旅游预订订单同比增长140%,同样跑赢全国大盘,且增幅明显高于一二线城市。入境游方面,五一假期,入境游预订订单同比增长130%。 投资建议:五一小长假临近,届时各地将推出多元化的刺激消费举措和营销方案,有望涌现一批爆款旅游地,利好下沉市场旅游资源充分释放,助推当地经济发展,利好在当地布局餐饮、酒店的上市公司业绩。总体而言,出游需求持续释放,叠加休闲悦己消费兴起,国内旅游市场延续高景气,长线游、下沉市场结构性占优。从出游市场整体来看,2024五一旅游市场有望保持高景气。关注宋城演艺(300144.SZ)、中国中免(601888.SH)、众信旅游(002707.SZ)、锦江酒店(600754.SH)、天目湖(603136.SH)、首旅酒店(600258.SH)。 风险提示:宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、其他不可控风险。 表:重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/04/29 EPS(元) PE 投资评级 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002707.SZ 众信旅游 6.66 -0.24 0.02 0.17 0.28 / 276.3 39.6 23.6 / 300144.SZ 宋城演艺 10.85 -0.02 -0.04 0.46 0.53 / -271.3 23.6 20.5 买入 600258.SH 首旅酒店 15.63 -0.52 0.83 0.95 1.06 / 18.9 16.5 14.8 / 600754.SH 锦江酒店 28.84 0.11 1.46 1.73 1.90 271.82 19.8 16.7 15.2 / 601888.SH 中国中免 76.42 2.53 3.82 4.56 5.18 30.23 20.0 16.8 23.6 / 603136.SH 天目湖 18.9 0.11 0.79 0.99 1.14 171.82 23.92 19.09 16.58 买入 数据来源:Wind,华龙证券研究所(宋城演艺、天目湖盈利预测与评级来自华龙证券研究所,其余个股盈利预测来自Wind一致预期) 内容目录 1本周行情回顾(2024.4.22-2024.4.26)1 1.1市场情况1 1.2估值情况2 2行业&公司动态3 2.1行业资讯3 2.2重点公司公告4 3宏观&行业数据5 4投资建议8 5风险提示8 图目录 图1:本周大盘及社服行业指数涨跌幅(%)1 图2:本周社服行业重点子板块涨跌幅(%)1 图3:年初至今社服行业跑输沪深300指数9.09pct,行业涨跌幅排名第10(%)2 图4:本周涨跌幅排名前五的个股(%)2 图5:本周涨跌幅排名后五的个股(%)2 图6:社服行业PE(TTM)变动情况3 图7:社服行业各子板块PE(TTM)变动情况3 图8:一线城市地铁7日平均客运量(单位:万人)6 图9:地铁7日平均客运量较2019恢复情况(单位:%)6 图10:国内客运日均执行航班量及同比(架次,%)6 图11:国际客运日均执行航班量及同比(架次,%)6 图12:三亚凤凰机场航班架次及旅客吞吐量(架次,人次)7 图13:海口美兰机场航班架次及旅客量(架次,人次)7 图14:海南离岛免税购物金额及人均消费(亿元,元/人)7 图15:本周国内电影票房收入(亿元)7 图16:中国旅客周转量及同比增速(亿人公里,%)7 图17:各类运输旅客周转量情况(亿人公里)7 1本周行情回顾(2024.4.22-2024.4.26) 1.1市场情况 社会服务板块跑赢沪深300指数1.93pct。本周(2024.4.22-2024.4.26)社会服务指数跑赢沪深300、中小板指数、深证成指、中证500等基准指数,跑输上证综指、创业板指数。社会服务指数涨幅+3.10%,跑赢沪深300指数1.93pct。其中,沪深300/上证综指/深圳成指/中小板指/中证500指数涨跌幅分别为+3.46%/+3.18%/+3.10%/+2.08%/1.30%/1.17%。年初至今,社服板块下跌-6.82%,跑输沪深300指数9.09pct,在申万31个一级子行业中 涨跌幅排名第10位。 重点子板块中,休闲综合、人力资源、教育涨幅居前,餐饮延续调整。社服行业子版块涨幅由高到低分别为休闲综合(+5.10%)、人力资源(+4.97%)、教育(+4.63%)、酒店(+3.18%)、景区(+2.68%)、旅游零售(+2.64%)、餐饮(-1.33%)。 图1:本周大盘及社服行业指数涨跌幅(%)图2:本周社服行业重点子板块涨跌幅(%) 数据来源:Wind,华龙证券研究所数据来源:Wind,华龙证券研究所 图3:年初至今社服行业跑输沪深300指数9.09pct,行业涨跌幅排名第10(%) 数据来源:Wind,华龙证券研究所(截至2024年4月26日) 个股表现来看,本周社会服务板块涨幅前五的公司为西藏旅游 (+34.42%)、科德教育(+13.23%)、开元教育(+13.18%)、力盛体育 (+11.68%)、岭南控股(+11.29%);涨跌幅排名后五的公司为传智教育 (-12.01%)、同庆楼(-11.33%)、峨眉山A(-10.81%)、美吉姆(-8.81%)、丽江股份(-6.38%)。 图4:本周涨跌幅排名前五的个股(%)图5:本周涨跌幅排名后五的个股(%) 数据来源:Wind,华龙证券研究所数据来源:Wind,华龙证券研究所 1.2估值情况 截至2024年4月26日,申万社会服务行业PE(TTM)为42.69倍,位于3年历史分位水平的2.65%。子行业PE(TTM)来看,酒店、餐饮、景区、旅游零售、休闲综合、教育分别为28.8/28.0/45.6/22.9/-/28.0倍。 图6:社服行业PE(TTM)变动情况图7:社服行业各子板块PE(TTM)变动情况 数据来源:Wind,华龙证券研究所数据来源:Wind,华龙证券研究所 2行业&公司动态 2.1行业资讯 2024年五一特色出游趋势洞察:包车、约向导成新趋势 携程发布《2024年五一特色出游趋势洞察》。报告显示,包车出行、约个向导深度游成为一种新的旅行方式,愈加受到追求松弛出行与深度体验的游客的青睐。“五一”小长假期间,携程当地向导的预订量同比2023年上涨近两成,较2019年上涨369%。其中,“全家Chill游”“包车游旷野”“深度文化游”成为2024年“五一”假期出游的亮点趋势。越来越多游客喜欢在当地向导的带游和讲解下展开一场和古人古迹遥空对望的“文化游”。 《报告》显示,“五一”期间包括古建游和文博游的“文化游”向导预订量同比增长近20%。携程当地向导中古建类旅游产品订单量五一期间同比增长27%,热门目的地包括西安秦始皇帝陵博物院、北京故宫、北京恭王府、大同云冈石窟、平遥古城。此外,“五一”假期携程当地向导中博物馆类旅游产品的预订单量同比增长14%,热门目的地包括陕西历史博物馆、北京国家博物馆、广汉三星堆博物馆、洛阳博物馆、湖北省博物馆,其中广汉三星堆博物馆的“五一”预订量同比增长近3成。(携程) 县域旅游贡献新增量,出境机票热度大涨56% 携程发布《2024“五一”旅游趋势洞察报告》,从当前预订情况看,今年“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增,出境游、入境游订单增长更为明显。与清明假期中短途旅行不同,“五一”中长线旅游成为主角,国内长途游订单占比达到56%。出行价格方面,截至4月15日,广州-北京、 成都-杭州、北京-成都等热门航线同比上涨约1成左右,昆明-成都、上海- 昆明、厦门-上海、天津-成都、北京-三亚等机票价格降幅明显,同比降3成左右。国内机票整体均价虽同比略微下降,但环比来看,较今年清明假期上涨约4成。携程数据显示,五一假期县域市场酒店预订订单同比增长68%、 景区门票订单同比增长151%,增速高于全国大盘。拥有支线机场的图木舒克、保山、怀化、赤峰、和田、菏泽等城市,机票预订量同比增长明显,大多超过5成。五一假期,四线及以下城市旅游预订订单同比增长140%,同样跑赢全国大盘,且增幅明显高于一二线城市。入境游方面,五一假期,入境游预订订单同比增长130%。(携程) “五一”期间文化消费热度较高 据灯塔专业版,截至4月27日15时20分,2024五一档新片预售票房 (含点映)突破1亿元,电影《九龙城寨之围城》《维和防暴队》《间谍过家家代号:白》暂列当前预售票房(含点映)前三位。同时,“五一”期间,演唱会、演出亮点频出,北京市136家演出场所已开票261台1286场营业性演出,为五一假期营造浓厚的文化氛围;赵雷、陈楚生、毛不易、王力宏、林宥嘉、张碧晨、周笔畅等多位明星歌手或乐队将到成都“放歌”。 (新京报) 自然类景区受青睐,“徒步登山”热度大涨300% 马蜂窝大数据显示“五一去哪玩”热度环比上涨超148%。自然类景区成为人们出游的首选,徒步、骑行、露营等户外纷纷“重焕生机“,“徒步登山”近一周热度大涨300%。美食近年来已跃升为年轻人选择目的地的主要影响因素之一,“小众美食目的地”热度涨幅达133%。北京、上海、成都、重庆、杭州、广州、武汉、南京、苏州、深圳上榜五一假期国内热门城市目的地前十。(马蜂窝) 2.2重点公司公告 【天目湖】 天目湖发布年报,公司2023年实现营业收入6.30亿元,同比增加70.90%;实现归母净利润1.47亿元,同比大幅增加623.90%;实现扣非归母净利润1.40亿元,同比增加1024.22%,公司积极把握国内消费及旅游市场复苏的机遇,开展营销策划活动,发挥一站式旅游模式优势,整体经营管理成效明显。公司2023年销售/管理费用率分别为7.58%/13.69%,较2022年分别下降3.62/7.37pct。24Q1单季度实现营业收入1.07亿元,同比下降11.33%;归母净利润1095万元,同比下降42.82%;扣非归母净利润935万元,同比下降44.71%。公司公布2023年利润分配预案,向全体股东每10股派发现金股利5.36元(含税),同时以资本公积金转增股本方式向全 体股东每10股转增4.5股。 【锦江酒店】 锦江酒店发布2024年一季度报告。公司实现营业收入320,622万元,比上年同期增