24Q1营收保持稳增，积极开拓海外市场

金牌厨柜(603180.SH)的最新财务报告显示，公司于2024年第一季度实现了稳定的营收增长，营收增长11.45%至6.41亿元人民币。尽管24Q1的毛利率降至28.01%，较前一季度下降1.11个百分点，但得益于多品类战略的推进和海外市场的快速增长，公司的盈利能力保持稳健。

产品线方面，2023年全年整体厨柜、整体衣柜和木门分别实现了22.32亿、10.44亿和2.46亿的销售收入，分别同比增长-5.55%、8.65%和64.97%。进入2024年第一季度，整体厨柜和木门的销售收入分别为3.89亿和0.25亿，分别增长7.63%和-14.88%。这显示公司正通过多品类布局推动业务增长，尤其是木门业务的增长势头强劲。

渠道策略上，2023年全年公司通过加强经销商体系的多品类集成，推动了整体家居解决方案的整合，进一步优化了销售渠道。2024年第一季度，公司通过调整渠道结构，直营店渠道收入有所下降，但境外市场收入实现了16.92%的显著增长，北美和澳洲市场成为增长亮点。

盈利方面，尽管24Q1的毛利率略有下滑，但公司的净利润率仍保持在5.44%。公司通过优化成本结构和提升运营效率，实现了净利润的稳步增长。研发费用的增加体现了公司对创新的持续投入。

投资建议方面，考虑到公司的多渠道、多品类发展战略、衣柜和木门业务的快速成长以及市场拓展能力，预计2024-2026年的营收和净利润将保持稳健增长，对应的PE分别为10.9x、9.5x、8.2x，给予24年17.19x PE的目标价34.80元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示包括市场竞争加剧、渠道和品类拓展的不确定性以及原材料价格波动等。