德业股份发布2023年半年报,逆变器收入持续高增,扩充品类积极开拓海外市场。其中,储能逆变器销售收入较上年同期增长305.92%。公司盈利能力大幅提升,毛利率同比+14.33pct至41.76%,净利率同比+6.89pct至25.82%。此外,公司积极前往海内外各地参加展会开拓新客户,设立南非、德国海外子公司加强当地市场的深度推广,有望在巩固优势市场的同时,进一步打开新兴市场的成长空间。我们预计公司2023-2025年收入分别为114.99/182.34/250亿元,归母净利润分别为27.79/45.01/61.87亿元,三年CAGR为59.76%,给予公司24年12倍PE,目标价125.52元,维持“买入”评级。
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