固定收益日报2022年8月3日

中国银行固定收益日报2022年8月2日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国家发改委召开上半年发展改革形势通报会。会议强调，发展改革系统要不折不扣贯彻落实党中央、国务院对下半年经济工作全面部署，坚决落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，坚持稳字当头、稳中求进，高效统筹做好疫情防控和经济社会发展重点工作，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复，大力提升能源供应保障能力，持续强化粮食安全保障，保持产业链供应链安全稳定，坚定不移深化改革扩大开放，扎实推进区域协调发展和新型城镇化建设，稳步推动经济社会发展全面绿色转型，做好重要民生商品保供稳价，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行443.92亿元，总偿还量255.29亿元，净融 资额188.63亿元。其中，AAA评级总发行量278.85亿元，净 融资额171.85亿元；AA+评级总发行量93.67亿元，净融资额 47.46亿元；AA及以下评级总发行量71.40亿元，净融资额 -30.68亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级信用债市场供需两旺。短融/超短融方面，AAA地方国企22开滦SCP002，期限270天，全场收量3.76倍，最终结果2.8%，较剩余期限310天的存续债估值低71bps。AA+地市级城投22乐山国资SCP001，期限180天，全场3倍，最终票面2.0%，平估值发行。中票方面，AAA央企22中电投MTN023，3年期，最终票面2.59%，平估值发行。 二级信用债方面：周二信用债收益率大幅下行。短融方面，宽裕的资金环境中，买盘持续涌入，低评级债成交量大量增加，占总成交量的1/4左右，收益率下行3-7bps不等。具体如剩余期限198天、AAA评级的22申万宏源CP002成交在1.81%， 低于昨收4bps。中票方面，信用下沉特点亦明显，AA+及以下评级成交占总成交量的近1/3，强买盘令收益率整体下行1-4bps。具体来看，剩余期限2.87y、AAA评级的22中交建MTN001成交在2.61%，低于昨收4bps；剩余期限4.98y、AAA评级的22电网MTN001成交在2.94%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪较高，上午招标的1年、3年、5年、7年期国开债综收分别较二级利率下行14.6bps、8.0bps、5.8bps、4.1bps，较上周发行利率下行19.4bps、17.8bps、10.4bps、8.1bps。下午招标的2年、7年期农发债综收较二级利率下行7.8bps、3.1bps，分别较上周发行利率下行10.2bps、6.2bps。 地方债方面，安徽发行5、7年期债券，均较基准上浮15bps，需求火爆，辽宁发行3年期债券，较基准上浮15bps，需求一般。 二级利率债方面：周二利率债收益率曲线走陡，中短端普遍下行，10Y长端涨跌互见。外媒消息称佩洛西很可能将于今天晚上窜访台湾，避险情绪由此蔓延，股市大跌，叠加今天资金面延续宽松，收益率普遍下行。截至收盘，10年国债220010收报2.729%，较上一日下行0.05bp；10年国开220210收报2.9875%，较上一日上行0.35bp。短端活跃券下行4-6bps，中端下行3.5bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有50亿到期，净回笼 30亿元。资金面整体供给充裕，各期限价格回落。午盘隔夜资金减点成交，报价下行至1.0%以下。且今日隔夜成交量重回6万亿以上。截至当日收盘，DR001报1.07%，下行10bps。DR007报1.39%，下行4bps。R001报1.16%，下行11bps。R007报1.53%，下行4bps。同业存单方面，1Y存单首报1.90%，提 价1bp至1.91%后即有少量募集。二级主要成交在1.94%-1.95%，1.92%位置亦有成交。最终一级市场全天累计公告780亿元，其中大行及股份行公告234亿元。 同业存单收益率曲线[8月2日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.29 1.9 1.35 1.9 1.42 -1.1 3月 1.53 -4.9 1.59 -4.9 1.70 -4.9 6月 1.75 0.8 1.81 0.8 1.97 0.8 9月 1.87 -3.4 1.93 -3.4 2.11 -1.4 1年 1.94 -2.0 2.00 -2.0 2.18 0.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率下行。FR007下行5bps定于1.5%，3MShibor下行2.6bps定于1.799%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是外资银行。市场避险情绪升温。5YRepo低开成交在2.49%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo午盘前主要在2.4925%附近来回成交。下午市场，国债期货小幅拉升，外资seller发力，5YRepo下行最低触及2.4825%，随后小幅上行，在2.495%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.995%，之后随长端上行，在1.9975%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8925%-2.8875%，1YShibor成交在2.175%-2.165%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币跨月后资金面继续回落，达到前期水平。tn价格基本成交在利率平价水平。美债收益率下行，但掉期并未反应，曲线继续走弱。当前一个月内价格达到均衡水平，长端价格偏低，预计持续下行可能性不大，会逐渐回归均衡水平。最终,3个月收于-202，1年收于-650。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。济南高新控股（-/-/BBB）发行3年期固息美元债，最终定价在5.5%。宿州市城市建设投资集团（-/-/BBB-）发行3年期固息美元债，最终价格在6.0%。 二级市场方面：政治紧张局势加剧显然是目前市场最大的担忧。中国CDS开盘+10个基点，收盘+3-4个基点。中国IG利差拉宽约2-3个基点，机构对短端的国企和金融类标的有双向的兴趣。 市场观点 展望8月，除MLF到期规模较大以外，基本没有对资金面影响太大的因素，稳增长和防风险所需的充裕的货币环境将不会有太大改变。若MLF等量续做，流动性宽松的格局仍难遇挑战，资金利率低位徘徊态势还将持续。但长端方面能否突破，仍需关注增量利好。 ●执笔人 马晨李欣童王彤徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孙璇钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com