固定收益日报2022年8月26日

中国银行固定收益日报2022年8月25日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行等六部门发布《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》，要求经过5年左右努力，在重庆市基本建立组织多元、产品丰富、政策有力、市场运行安全高效的绿色金融体系。创新绿色金融产品和服务体系，围绕重庆市中长期绿色低碳发展规划，构建绿色金融产品体系。将符合条件的绿色项目纳入地方政府债券支持范围，支持发行中小企业绿色集合债、蓝色债券等创新产品，研究探索绿色资产支持证券，拓宽绿色融资渠道。支持政府出资产业投资基金提高绿色投资比重，实施绿色金融机构落户和绿色项目融资主体上市（挂牌）奖励政策。开展金融支持绿色交通试点，在渝中区和江北区先行先试，引导金融资源流向智能绿色交通体系、城乡公共交通系统、绿色货运、航电枢纽、共享交通设施以及充电、换电、加氢等设施建设和运营。 2、欧洲央行公布7月份政策会议纪要显示，持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，中期通胀风险也有所增加，成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1265.48亿元，总偿还量430.98亿元，净 融资额834.5亿元。其中，AAA评级总发行量856.4亿元，净 融资额718.38亿元；AA+评级总发行量199.3亿元，净融资额 184.1亿元；AA及以下评级总发行量209.78亿元，净融资额 -67.98亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级市场情绪转弱。短融方面，22华电云南SCP002，AA+央企子公司，270天，票面利率2.15%。首单全额担保民营房企中票成功发行，22龙湖拓展MTN001，AAA房地产企业，3年，中债增担保，票面利率3.30%，全场3倍。金融债方面，22光大银行二级资本债01A/B，5+5年、10+5年期，票面利率分别为3.10%、3.35%，较上周工行二级债高8bps、3bps，其中10+5年保险公司大量参与。 二级信用债方面：国常会引发了债市整体调整，信用债收益率普遍上行。短融方面，6M以上到期债成交寥寥，电网、国家管网、伊利实业等发行人的债券交易活跃。总体收益率上行2bps左右，如剩余期限239天、AAA评级的22浦发集团SCP004成交在1.97%，上行2bps。中票的成交集中于央企国企主体，绿债交投活跃，城投保持大量成交，收益率多高于估值2bps左右成交，如剩余期限2.81Y、AAA评级的22中交建MTN001成交在2.605%，高于估值2.07bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债上午招标情绪较好，下午转弱。上午发行的3年、5年期口行债综收低于二级4.2bps、4.1bps。下午招标的10年、20年国开债结果尚可，综收分别低于二级成交1.6bps、1.3bps，3年期国开债综收则大幅高于二级5.6bps。地方债方面，河南、山东、新疆地方债加点10-22bps不等，整体需求较弱，其中7年期山东债突破加点指导，发在国债加20bps、22bps位置。 二级利率债方面：利率债全线下跌。昨日的国常会部署了19 项接续政策，加力巩固经济恢复发展基础，提出要盘活5000 亿地方债，新增3000亿以上政策性银行金融工具额度。股市应声大涨，叠加今天的资金面继续平衡收敛，且票据利率走高，利率债市场卖盘承压，收益率一路逐级上行。截至收盘，10年国债220010收报2.66%，上行2.5bps；10年国开220210收报2.9025%，上行2bps；其他期限收益率多上行2-4bps不等。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。资金面整体偏紧，隔夜尾盘成交在1.2%左右。受跨月需求影响，7天期限价量齐升。截至当日收盘，DR001报1.16%，上行4bps。DR007报1.45%，上行8bps。R001报1.25%，上行1bp。R007报1.71%，上行19bps。同业存单方面，二级收益率上行，1Y期限午盘一度成交在2.0%位置，尾盘主要成交在1.99%。一级市场整体清淡，全天仅公告632亿，其中大行及股份行仅公告123亿。6M及1Y期限分别在1.79%及1.98%位置有少量募集。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行25bps定于1.7%，3MShibor定于1.593%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.43%。国债期货低开后窄幅震荡，5YRepo午盘前主要在2.435%位置来回成交。下午市场，国债期货震荡下行，5YRepo上行最高触及2.46%，随后在2.455%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9225%，之后随长端上行，在1.95%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.84%-2.8425%，1YShibor成交在2.08%-2.09%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面日内总体宽松，DR001在1.2%附近成交。离岸短端价格回落到前期水平，在岸短端价格上行，相对利率平价保持较高的溢价水平，带动一周附近价格上行。长端在美债利率下行后出现反弹，但中段涨幅总体有限。如果短端和长端价格继续维持高位，预计三个月附近价格会有所补涨。最终,3个月收于-257，1年收于-1065。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。潍坊市城市建设发展投资集团(Baa3/-/BBB-)发行3年期固息美元债，最终定价为6.0%。如东县民泰城乡建设工程以南京银行备证形式发行3年期无评级固息欧元债，最终定价为3.45%。另外，青岛动车小镇投资集团以渤海银行备证形式发行3年期无评级固息离岸人民币债，最终定价为4.45%。 二级市场方面：伴随基准利率的走高，中资信用债市场今日风险偏好较强。一方面5年以内的国企和金融标的买盘需求旺盛。另外一方面，今日地产和科技板块整体表现突出，highbeta受到实钱投资者的追捧。利率走升推动市场收窄5-7bps。 市场观点 由于临近月末，资金水平有所收敛，对于债市有一定扰动。此外昨日的国常会提及多种宽信用的手段，部署一揽子稳经济政策，属于增量债市利空信息。但会上亦强调持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本，若后续政策起效较慢，不排除继续降息的可能，此外亦有降准置换MLF的可能。总体目前进入数据真空期，利率将在新中枢持续震荡直到新信息的公布。 ●执笔人 马晨赵红彬王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com