固定收益日报2022年8月10日

中国银行固定收益日报2022年8月9日 市场要闻 一、国内外重要新闻 央行副行长刘国强召开人民银行定点帮扶乡村振兴工作座谈会指出，继续坚守帮扶承诺，做好金融支持乡村振兴这篇大文章。要围绕宜居宜业推进乡村建设，把金融定点帮扶建设成破解“三农”问题的民生工程；围绕产业振兴促进乡村发展，把金融定点帮扶建设成培育金融机构核心竞争力的发展工程。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1000.65亿元，总偿还量578.08亿元，净 融资额422.56亿元。其中，AAA评级总发行量795亿元，净 融资额397.01亿元；AA+评级总发行量121.7亿元，净融资额 89.45亿元；AA及以下评级总发行量83.95亿元，净融资额-6.7亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级认购情绪保持活跃。 22建安投资CP004，AA+亳州地方国企，全场3.58倍，票面利率2.32%，基本持平估值。 陕西交通发行25亿元双向互拨中票，5年期10亿规模，农村金融机构认购踊跃，全场收量达4.8倍，票面利率3.20%；7年期15亿规模，全场2.4倍，票面利率3.56%。 二级信用债方面：信用债交投清淡。短融成交量尤其少，近期债市调整，利率债短端收益率大幅上行，谨慎情绪蔓延，信用债短端品种价平量减，收益率变动不大。如剩余期限303天、AAA评级的22电网CP010成交在1.96%，持平昨收。中票方面，交运、电力较其他行业更为活跃，城投债成交量明显多于非城投公司，收益率上行1-3bps。剩余期限1.86y、AAA评级的21光大控股MTN001成交在2.42%，走升2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债需求减弱，招标情绪分化，短端调整明显。 1年、3年和5年期国开债综收分别低于二级6.1bps、3.6bps和3.5bps，招标结束后1年期二级成交利率上行4.5bps。2年和7年期农发债招标结果环比变化8.2bps和-2.9bps。 地方债方面，甘肃和青岛发行112亿元地方债，结果较基准加点10bps-15bps。 二级利率债方面：利率债收益率反弹，中短端快速上行，曲线趋平。尽管资金成本保持低位波动，但是市场传言可能限制大行隔夜融出,今日融出量大幅减少。由于前期中短端下行速度过快，如今反弹势能同样很大，卖压承重，1-5Y端利率债收益率日内逐级走高，长端收益率涨跌互见。截至收盘，1Y短端上行3-5bps，中端上行1-3.5bps。10年国债220010收报2.7375%，持平昨收；10年国开220210收报2.9875%，下行0.2bp。 三、境内资金市场 同业存单收益率曲线[8月9日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.22 -1.0 1.28 -1.0 1.33 - 3.0 3月 1.49 0.9 1.55 0.9 1.65 0.9 6月 1.76 6.0 1.82 6.0 1.95 6.0 9月 1.93 6.0 1.99 6.0 2.15 6.0 1年 1.99 5.0 2.05 5.0 2.21 1.0 央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。资金面整体均衡，利率略有上行。午盘有所收紧，但尾盘隔夜报价回落至0.9%上方。尽管资金面稳定的预期有所扰动，市场成交金额仍维持在7万亿以上。截至当日收盘，DR001报1.02%，上行1bp。DR007报1.33%，上行4bps。R001报1.11%，上行1bp。R007报1.45%，上行1bp。同业存单受影响较为明显，二级收益率快速上行。1Y期限午盘最高成交2.02%位置，但尾盘回落至1.97%-1.98%。一级市场清淡，3M募在1.35%，1Y在1.85%无募集量。最终一级市场累计公告434亿元，其中大行及股份制公告140亿。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行0.37bp定于1.3737%，3MShibor下行2bps定于1.647%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.48%。国债期货高开后震荡下行，市场上多头止盈情绪较强，午盘前5YRepo上行至2.50%位置来回成交。下午市场，国债期货跳水后小幅拉升，5YRepo上行最高触及2.52%，随后在2.505%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9475%，之后随长端上行，在1.9775%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.88%-2.92%，1YShibor成交在2.1025%-2.14%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡上行。人民币资金面变动不大，维持宽松格局。tn价格今日稍有抬升，总体距离利率平价较近。短端价格遇到部分积极买盘，长端价格收复近日跌幅。美债利率总体震荡，小幅走强，预计在美国通胀数据出炉前会保持震荡走势。掉期长端价格预计围绕当前水平波动。最终,3个月收于-249，1年收于-828。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。邵东市城市发展集团以长沙银行备证形式发行3年期无评级固息欧元债券，最终定价为3.2%。 二级市场方面：市场今日较为清淡。中短端头部标的有实钱买盘，长端的标的仍然较为随机，海通国际债券进一步承压，有快钱进场。 市场观点 市场对于资金面的谨慎在今天格外明显，中短端利率的快速上行与波澜不惊的长端形成鲜明反差。前期趁着资金利率低位，市场享受了丰厚的收益，且有较高的保护垫，很可能出现不到最后一刻不松手的行为。因此今日中短端的调整是否预示着这一波行情的尽头，亦或是大行情中继的表现？答案可能陆续就要揭晓了。首先是CPI、社融，然后是MLF的操作；这一系列重磅的公布，将充分影响三季度剩余期间的走势。从期限利差角度看，目前的利差处于历史高位，必然有回归的内在动力存在，因此市场接下来会见到熊平或是牛平的走势，而究竟是哪一种，可能离揭晓时间不远了。在这之前，维持震荡将是合力的方向。 ●执笔人 马晨徐家盛王文静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com