固定收益日报2022年8月31日

中国银行固定收益日报2022年8月30日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央政治局召开会议，研究中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议和中国共产党第二十次全国代表大会筹备工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议于2022年10月9日在北京召开。中共中央政治局将向党的十九届七中全会建议，中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开。大会将选举产生新一届中央委员会和中央纪律检查委员会。目前大会各项筹备工作进展顺利，要继续扎实做好大会筹备工作，确保大会胜利召开。 2、美联储巴尔金表示，美国正面临类似于战后的通胀，其不认为通胀会按预期下降，不确定美联储何时能使通胀回落到2%，利率将需要达到限制性水平，现在没有陷入衰退，衰退不一定是灾难性的。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行950.53亿元，总偿还量540.47亿元，净融 资额410.06亿元。其中，AAA评级发行人总发行量556.50亿 元，净融资额176.46亿元；AA+评级发行人总发行量185.10亿元，净融资额115.99亿元；AA及以下评级发行人总发行量 208.93亿元，净融资额117.61亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：国家电网延时到今日上午截标的三期5年期中票最终票面均为2.92%，其中22电网MTN010发行规模为30亿元，获得了1.7倍的全场倍数。银行自营、基金、券商认购踊跃。22青岛啤酒MTN001，AAA地方国企，3年，规模4亿元，票面2.72%，收获了4.75倍的全场倍数，高估值8bps。短融方面：AA+地方国企象屿金象发行240天超短融，规模为5亿元，较发行人剩余期限185天的存续债券估值高2bps。金融债方面，汇丰银行发行30亿元3年期金融债，票面2.75%，较同期限国开曲线加点41bps。 二级信用债方面：信用债市场收益率多有下行。昨日利率债表现强势，今日信用债出现补涨行情。短融表现更显平稳，交运业大量成交，收益率变化不大，如剩余期限167天、AAA评级的22中远海运SCP003成交在1.9%，持平昨收。中票方面，电力和交运业的成交量占到总成交量的1/3左右，城投表现更加活跃，收益率下行1bp左右。剩余期限1.99y、AAA评级的21铁塔股份MTN001成交在2.48%，低于上一收盘价2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债招标结果较好，综收均低于二级成交。1年期、3年期、5年期国开债的综收分别较二级估值低 10.26bps,8.5bps和3.43bps。农发清发债发行两期，期限分别为2年期和7年期，综收较二级低5.33bps、2.04bps。地 方债方面，大连、吉林发行地方债合计84亿元，大连债加点25bps，吉林债30年期受到投资人追捧，加点15bps，10年期吉林债则认购情绪不佳，突破指导价，最终票面为国债5日均值加点25bps。 二级利率债方面：利率债收益率曲线走陡，短端多有下行，长端涨跌互见。临近跨月，资金面保持平稳充裕，助力短端走牛。中午时段财政部发布半年度财政政策执行报告，称谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，但是报告内容涉及到的具体增量信息较有限，长端收益率随之先上后下。截至收盘，10年国债220010收报2.6325%，上行0.25bp；10年国开220210收报2.878%，上行0.05bp；中短端收益率下行 0.5-2.5bps。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。流动性供给充裕，资金面全天维持宽松，尾盘时段减点成交。截至当日收盘，DR001报1.12%，下行11bps。DR007报1.66%，上行4bps。R001报1.22%，下行9bps。R007报1.79%，持平前一交易日。同业存单方面，二级收益率继续下行。1Y期限 成交在1.94%-1.95%位置。一级市场早盘较为清淡，1Y首报在1.90%，无需求无提价。下午发行人开始提价，1.95%位置需求尚可。最终，一级市场全天累计公告426亿元，其中大行及股 份制公告315亿元。 同业存单收益率曲线[8月30日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.29 -10.0 1.35 -10.0 1.43 -10.0 3月 1.55 -0.5 1.61 -0.5 1.71 -0.5 6月 1.81 -2.0 1.87 -2.0 1.99 -2.0 9月 1.89 -6.0 1.97 -4.0 2.09 -4.0 1年 1.94 -3.0 2.03 -2.0 2.15 -4.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率先上后下。FR007下行5bps定于1.75%，3MShibor上行0.3bp定于1.599%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.42%。国债期货高开后窄幅震荡，午盘前跳水，5YRepo上行最高触及2.4325%。下午市场，国债期货拉升，5YRepo下行至2.4225%位置来回成交，随后在2.42%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9175%，之后随长端先上后下，在1.915%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8225%-2.825%，1YShibor成交在2.0575%-2.0525%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡上行。人民币资金面日内小幅总体平稳，tn价格跨月日内围绕0反复成交，波动不大。月初的一周价格相比前日有所回落。市场对季末的资金面预期平稳，一个月价格成交稳定。长端价格相对前日有所修复，依然有上行空间。目前市场对于临近两次美联储会议加息幅度预期的分歧不大。如果美国通胀数据好于预期掉期长端价格可能上行。最终,3个月收于-250，1年收于-1115。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：中资美元债市场相对平稳。市场整体收窄2-5bps。先正达上半年销售额上涨25%，为平静的市场带来一些提振，haohua以及sinoch长端收窄3-6bps。短端波动有限。AMC上涨0.5-2pt，买盘较多。 市场观点 近期利率债在资金面扰动下，短端有所上行，若资金重回宽松局面，曲线或继续走陡。虽然票据利率在本月末上行，但不一定代表社融的好转。首先是疫情在各地扩散，本轮波及面较广，对经济仍有较强的压制作用。此外对于地产并未有增量政策出现，此前的政策均较为谨慎，因此距离地产彻底反转仍有很长一段路要走。在此基础上，社融会出现总量的增长，但短期看不到结构的改善。因此市场可适当押注长端，博取走陡后的利差空间。 ●执笔人 马晨仓硕陈荃徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com