固定收益日报2023年3月8日

中国银行固定收益日报2023年3月7日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、住建部部长倪虹表示，现在对房地产市场的企稳回升充满信心，主要原因在于三个方面。第一，从市场供给和需求看，新冠肺炎疫情防控取得了决定性胜利，防控政策也做了优化调整，这对房地产供需两端都产生了积极影响。第二，从市场预期看，今年1、2月份，全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总体来看价格平稳。第三，从政策落实情况看，我们对于首套住房大力支持、对于二套住房合理支持的政策都已经出台，正在落实见效。但也要强调，我们希望的企稳回升应该是牢牢坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位的企稳回升，是大力支持刚性和改善性需求的企稳回升，是防止市场大起大落的企稳回升，是促进行业高质量发展的企稳回升。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行866.63亿元，总偿还量315.86亿元，净融 资额550.77亿元。其中，AAA评级总发行量415亿元，净融 资额198.70亿元；AA+评级总发行量209亿元，净融资额 149.85亿元；AA及以下评级总发行量242.63亿元，净融资额 202.22亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债市场需求较好，机构追低气氛浓烈。 短融/超短融方面，AAA杭州滨江房产集团发行9亿元，366天短融，票面5.03%，低估值25bps。中票方面，AAA中国电力建设股份有限公司发行20亿元，2+N年中票，票面3.33%。全场2.25倍，比前一日发行的23华能MTN006低5bps。 3月7日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23上饶投资SCP001 10 180D AAA 2.96 23环球租赁SCP006 5 199D AAA 2.84 23淄博城运SCP001 10 270D AAA 4.08 23滨江房产CP001 9 366D AAA 5.03 23中电建设MTN001 20 2Y+NY AAA 3.33 23龙岩汇金SCP001 3 120D AA+ 2.80 23云天化SCP002 4 240D AA+ 4.87 3月7日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23经开国发SCP004 2 150D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债交易平稳。短债方面，受到总体宽裕的资金面影响，今天短债交投积极，收益率平稳。如剩余期限164天、AAA评级的23中电投SCP004成交在2.70%，持平昨收。中长债方面，新上市2Y期23汇金MTN001成交十分活跃，交投情绪受利率债影响，成交较多，收益率下行1bp左右，如 剩余期限2.13Y、AAA评级的22深业MTN001成交在3.22%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，农发债市场需求较好，2年、7年农发债认购量合计增加181亿元，综收基本持平二级。1年、3年、5年期国开债综收较二级分别低3.21bps、3bps、2.68bps。 地方债方面，内蒙古共发行240亿地方债，结果均较基准加点 15bps，其中5年一般需求较好，边际倍数11倍。 中标利率全场 边 2302023Y 23 22农发清发05(增 22农发 23国开03(增7) 23国开02(增6) 90亿 1Y 230201 23国开01(增发) 债券代码期限发行量 债券简称 二级利率债方面：利率债收益率先上后下，最终普遍下行。早盘OMO净回笼较大，资金略显均衡，午后逐步转松，今日早盘在大量净回笼、且股市走好的情况下，市场窄幅震荡。午后进出口数据公布后，虽然基本符合市场预期，但是权益市场明显走弱的同时资金逐步宽松，带动债市情绪转好。截至日终，10年国债220025收报2.8825%，下行0.85bp；10年国开220220收报3.0625%，下行1bp。其他期限益率普遍下行3bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-03-07 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 230002 4.86 2.6875 -0.85 116 10Y 220025 9.69 2.8825 -0.85 315 国开 3Y 220207 2.47 2.715 -2.50 23 5Y 220208 4.28 2.875 -2.00 273 10Y 220220 9.63 3.0625 -1.00 1916 非国开 5Y 220407 4.47 2.91 -1.50 88 10Y 220311 9.45 3.0945 -0.55 8 三、境内资金市场 央行开展30亿元7天逆回购，当日4810亿到期，净回笼4780亿。资金面整体仍处于宽松状态，匿名上减点成交，隔夜融出报在1.3%左右。但整体市场利率水平上行。截至当日收盘，DR001报1.42%，上行20bps。DR007报1.88%，上行6bps。 同业存单方面，今日仅3M期限为工作日到期，一级市场清淡，累计公告1403亿元。3M在2.5%-2.51%区间需求较好，该区间市场累计募集约600亿。 同业存单收益率曲线[3月7日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.46 0.4 2.52 0.4 2.57 0.4 3月 2.49 0.3 2.55 0.3 2.61 0.3 6月 2.60 0.0 2.66 0.0 2.73 0.0 9月 2.66 -0.5 2.72 -0.5 2.83 -0.5 1年 2.74 -1.5 2.80 -1.5 2.91 -1.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于2.0%，3MShibor上行0.7bp定于2.476%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.94%。国债期货全天震荡上行，5YRepo下行最低触及2.91%，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.415%，之后随长端下行，在2.41%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.35%-3.3375%，1YShibor成交在2.715%-2.7125%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场价格水平下行，美元兑人民币日内走贬，离岸掉期价格带动在岸价格回落。早盘人民币流动性充裕，掉期短端延续下跌行情。中长端跟随离岸价格走低，一年掉期开盘于 -1910。午后受客需对冲买盘支撑，一年掉期短暂走升至-1890。尾盘回落至-1900，收盘价较前日低约30pips。六个月掉期收于-997。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。海宁市城市发展投资集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为 4.3%。福建省晋江城市建设投资开发集团发行364天美元无评级固息债券，最终定价为6.68%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 海宁市城市发展投资集团 固息 3 -/-/- CNH 4.70%Area 4.30% 福建省晋江城市建设投资开发集团 固息 364天 -/-/- USD 7.00%Area 6.68% 二级市场方面：市场交投清淡，早盘中资TMT和国企的短券有1-3bps的收窄，有买盘兴趣。金融板块的AT1和永续债略下跌0.125。大部分市场参与者都在观望今晚鲍威尔的证词。 市场观点 相对保守的经济目标在短期内对债市的提振将会延续，长端将继续下行。此外出口数据疲软，外需下滑的背景下出口对经济的拖累开始显现。而对空头来说，短期利空是经济强修复，但是仍需数据证实。而中期利空是通胀预期的升温，从而对货币政策产生边际收紧的影响，但短期内并不会发生。因此多重因素影响下，债市乐观情绪延续。建议适当加长久期增加仓位，待利率进入前期密集交易区间再进行下一步操作。 ●执笔人 马晨洪豆王翀徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孙璇钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com