固定收益日报2023年12月8日

中国银行固定收益日报2023年12月7日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平在钓鱼台国宾馆会见来华举行第二十四次中国一欧盟领导人会晤的欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩。习近平指出，当今世界正经历百年未有之大变局，中欧作为推动多极化的两大力量、支持全球化的两大市场、倡导多样性的两大文明，中欧关系关乎世界和平、稳定、繁荣。中欧有责任共同为世界提供更多稳定性，为发展提供更多推动力，为全球治理提供更多引领和支持。 2、商务部副部长王受文出席第23届大图们倡议政府间协商委员会部长级会议。王受文表示，大图们倡议各成员国资源禀赋各异，经济高度互补，产业链、供应链联系紧密，经贸合作潜力巨大。各方应持续加强开放合作，坚定支持多边贸易体制，积极推动区域经济一体化，不断提升贸易投资自由化便利化水平。积极促进区域“硬联通”和“软联通”，打造便利畅通的东北亚交通大通道，促进区域内商品和服务高效快捷流动。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行917.66亿元，总偿还量492.37亿元，净融 资额425.29亿元。其中，AAA评级总发行量585.98亿元，净 融资额226.98亿元；AA+评级总发行量130.92亿元，净融资 额99.92亿元；AA及以下评级总发行量202.86亿元，净融资 额98.39亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 12月7日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23华能新能MTN008 15 2Y+NY AAA 3.15% 23宜春发展CP003 6.0 366D AA+ 3.05% 23昆山国创MTN001 10 3Y AA+ 3.24% 12月7日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23株洲高科SCP003 5 270D AA+ 收量中 一级信用债方面：信用债一级认购情绪向好，全场倍数2-3 倍，票面利率多数持平估值。 AA+宜春发展发行1年期、5.7亿短融，全场3.63倍，票面利率3.05%。AA+昆山国创发行13亿元、3年期中票，全称倍数3.72，票面利率3.24%。 二级信用债方面： 受存单收益率仍处于高位影响，信用债市场情绪仍然较弱，短期限品种收益率继续上行，而二永债交投略有回暖，3-5Y多数估值减点1-3bps成交。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.8%，上行3.19bps；6MAAA中短期票据收 益率收盘在2.83%，上行2bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.83%，上行0.55bp；1Y-6M期限利差在0.28bp，收窄1.45bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.98%，持平于昨日； 5YAAA中短期票据收益率收盘3.13%，上行0.4bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为15.2bps，走阔0.4bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔3bps至 38.33bps；5YAAA信用利差走阔1.9bps至45.6bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：宁夏、北京、天津和广西发行752亿元地方债，结果较基准加点5-37bps。 二级利率债方面：利率债全面修复，曲线小幅走陡。早盘时段债市交投仍延续前几日的谨慎形势，各期限利率普遍上行。此后随着增量货币政策预期的发酵，短端情绪走好，带动长端走强，收益率全线下行。截至日终，10年国债230018收报2.679%，下行1.05bp。10Y国开债230210收报2.795%，下行1.25bp。中短端利率债多下行3-5bp。 三、境内资金市场 央行开展3630亿元7天逆回购操作，到期6630亿元，净回笼 3000亿元。今日银行间市场流动性仍维持在合理充裕的状态，大行资金融出积极。截至收盘，DR001报1.62%，上行1bp，DR007报1.82%，上行4BP。 同业存单方面，今日一级市场总公告发行1814亿元，需求主要集中在短端，AAA级1个月期限发行价格上升2bp至2.56%，3个月价格维持在2.71%。 同业存单收益率曲线[12月7日] AAA(%) 涨跌 (bp)3.6 2.7 AA+(%)涨跌 (bp) 1月 3月 6月 9月 1年 2.54 2.73 2.73 2. 2.60 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 早盘延续前几日的空头情绪，随后国债期货突然拉升，利率互换市场收益率整体下行。FR007继续维持在2.25%，3MShibor上行1.7bps定于2.554%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是股份制银行，5YRepo开盘成交在2.4875%，收盘在2.4475%，全天成交在2.445%-2.4875%。与此同时，1YRepo开盘在2.2025%，全天成交在2.1725%-2.2075%。Shibor方面，5YShibor成交在2.7475%-2.7675%，1YShibor成交在2.4275%-2.4575%。 2、外汇掉期 掉期曲线整体震荡上行。由于人民币资金面维持紧平衡，隔夜掉期交投于接近1天-6.5附近，带动3个月以内掉期维持高 位震荡。午后中长端买盘发力，1年掉期震荡上行，收于-2460。近期日本央行退出宽松预期上升，日元收益率上行幅度较大，中长期美债收益率可能难以下行，掉期中长端近期的上涨势头料难以持续。预计掉期市场短期内料仍将维持震荡格局，供需力量变化对掉期走势的影响将加大。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。长春市城市发展投资（-/-/BBB）发行2.5年期美元固息债券，最终定价为7%。长兴城市建设投资集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.8%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 长春市城市发展投资 固息 2.5 -/-/BBB USD 7.30%Area 7.00% 长兴城市建设投资集团 固息 3 -/-/- USD 7.00%Area 6.80% 二级市场方面：受日本央行官员发言影响日元债券创今年最大跌幅，十年期日债上升10BP至0.75%。十年期美债收益率受此带动下行6bp，东京收盘在4.16%。中资美元债市场表现安静，投资级债券高beta名字拉宽1-2bps。TMT板块利差基本持平。SOE板块，昊华长端拉宽1bp。金融板块，华融上涨0.25-0.5pt。 市场观点 今天收益率曲线走出牛陡行情，短端为主要驱动力。盘前早间，中证报和上证报分别刊发有关降准的报道，再一次点燃市场对货币宽松的预期，短端利率大幅下行，并对长端有带动作用。午前海关总署公布出口数据平平，进口低于预期，利率下行畅通无阻。此外，同业存单价格虽仍处高位，但是一级募集情况略有好转，满募增多。此前存单长期处于弱势，价高量少，本次募集量的释放对短端信心也有一定的提振效果。但同时需要注意，央行此前已表达过对于资金空转的担忧，货币大幅宽松的可能性并不大，追涨需要谨慎。 ●执笔人 马晨徐家盛陈荃徐敬旭金艺玲郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com