固定收益日报2023年11月8日

中国银行固定收益日报2023年11月7日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强同澳大利亚总理阿尔巴尼斯会谈。李强指出，中澳合作潜力巨大，中方愿同澳方一道，遵循经济规律，坚持市场原则，巩固加强能矿等传统领域合作，拓展绿色发展、数字经济、科技创新、健康产业等新兴领域合作，避免把经贸问题泛政治化、泛安全化，实现共赢发展，促进地区繁荣。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行635.88亿元，总偿还量272.65亿元，净融 资额362.73亿元。其中，AAA评级总发行量435.50亿元，净 融资额295.50亿元；AA+评级总发行量59.54亿元，净融资额 24.14亿元；AA及以下评级总发行量140.34亿元，净融资额 43.09亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：弱资质城投短债收到投资人热烈追捧。23昆明国资SCP001,AA市级城投，270天，昆明交投担保，区间下限由7.5%下调至5.5%，最终票面5.5%，全场19.6倍，边 际5.1倍，较昆明交投9月末发行的1年期债券下降约200bps。中票方面，23闽能源MTN002，2+N年，票面3.25%，全场倍数 3.5倍，永续利差约40bps。金融债方面，泰康发行首单保险永续债，5+N年，票面利率3.70%，全场倍数2.56倍，较国开曲线加点约110bps。 11月7日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23闽能源MTN002 10 2Y+NY AAA 3.25% 23泰康永续债01 50 5Y+NY AAA 3.70% 23路桥公投SCP002 5.4 212D AA+ 2.85% 23昆明国资SCP001 10 270D AA 5.50% 11月7日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23晋能煤业MTN009 30 2Y AAA 收量中 23鲁高速股MTN002 15 2Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：资金面平稳宽松，信用债交投较为活跃，日内公布的外贸数据对市场支撑作用有限，中票、短融多数围绕估值成交，二永债成交收益率日内上行2BPS左右。按中债估 值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.54%，上行0.45bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.63%，上行1bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.69%，上行1.09bps；1Y-6M期限利差在5.83bps，走阔0.09bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.88%，上行0.43bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.09%，下行1.14bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为21bps，收窄 1.57bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.82bps至34.84bps；5YAAA信用利差收窄3.54bps至47.17bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债一级招标情绪偏弱，认购量较上一周下滑明显，招标收益率多较上一周上行。例如，2年期农发债认购量下滑90亿元，收益率随之抬升5.7bps。但政金债一级 招标综收均低于二级成交，1年、3年、5年国开债分别低于二级11.2bps、4.4bps、5.0bps。地方债方面，安徽、浙江发行地方债894亿元，浙江债发在国债加点5bps水平，安徽债突破指导较国债加点15-27bps不等。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开11(增8) 230211 1Y 100亿 2.1723% 3.22 4.14 23国开07(增17) 230207 3Y 70亿 2.3988% 3.49 1.33 23国开08(增23) 230208 5Y 80亿 2.4609% 3.71 1.61 23农发清发12(增发10) 09230412 2Y 50亿 2.4471% 2.3 3.66 23农发清发04(增发5) 092318004 3Y 20亿 2.731% 2.02 2 23农发清发07(增发9) 09230407 7Y 30亿 2.7806% 4.34 1.11 二级利率债方面：周二，利率债收益率全线上行，曲线走平。近期资金面保持宽裕，但是市场对后市的资金面仍存疑虑，存单发行利率持续攀升，中短端利率债交投情绪尤其谨慎。日内 有10月进出口数据发布，出口数据弱于预期，却未能助力债市好转，反由短端带动长端收益率走升。截至日终，10年国债230018收报2.666%，上行1.2bps。10Y国开债230210收报2.76%，上行1.6bps。5Y内收益率普遍走升2-4bps，7-10Y收益率上行1bp左右。 三、境内资金市场 央行开展3530亿元7天逆回购，到期6120亿，净回笼2590亿。各机构融出整体稳定，资金面均衡偏松，市场利率小幅上行。截至当日收盘，DR001报1.63%，上行5bps。DR007报1.84%，上行7bps。 同业存单方面，一级市场情绪一般，累计公告1405亿。3M、6M分别募集在2.5%及2.55%位置。9M在2.58%需求较好。二级收益率上行，1Y成交在2.595%。 同业存单收益率曲线[11月7日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.12 1.4 2.18 1.3 2.23 1.4 3月 2.49 0.9 2.55 0.9 2.63 0.9 6月 2.54 1.0 2.61 1.0 2.73 1.0 9月 2.56 0.8 2.65 0.8 2.77 0.8 1年 2.58 1.0 2.67 1.0 2.80 2.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周二，10月外贸数据发布，进口数据亮眼，出口数据逊色，内需基础较好，外需仍然疲弱。利率下行已持续一段时间，加上现货供给因素仍存不确定性，空头情绪有所抬头，利率互换市场整体上行。FR007上行3bps定于2.03%，3MShibor上行0.7bp定于2.445%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是股份制银行，5YRepo开盘成交在2.4275%，收盘在2.4525%，全天成交在2.425%-2.4525%。与此同时，1YRepo开盘在2.05%，全天成交在2.0475%-2.0825%。Shibor方面，5YShibor成交在2.73%-2.755%，1YShibor成交在 2.36%-2.3825%。 2、外汇掉期 人民币掉期曲震荡下行。受美元收益率曲线反弹，1年期掉期低开于-2632，上午市场交投于-2640附近，下午开市，某大行卖盘逐渐增加，市场承压，一度跌破-1650，后外资行以及股份制的买盘涌出，市场多空争夺激烈，最终收于-2642，较昨日下行20个点。短端，央行继续回笼资金，人民币拆借价格小幅走高至1.6%一线，ON价格小幅上涨，在-7至-6.85之间小幅波动。3个月和6个月随一年价格小幅下行。 随着央行持续回笼短期跨月资金，料人民币资金将回升至1.8%一线，美元利率高位震荡，掉期曲线也将维持走升态势。需持续关注大行卖盘情况以及人民币债券发行对流动性的影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。中银航空租赁（-/A-/A-）发行5年期美元固息债券，最终定价为T+130bps。 发行人类型发行年期债项评级 （穆迪/标 中银航空租赁 二级市场方面：亚洲信用市场上涨的步伐今日稍有放缓。国企标的今日小幅走阔，幅度约1-3bps.科技名字窄幅波动，资管标的波动有限，华融曲线+/-0.5pts调整，信达曲线在过去 一个月内收窄20bps后稳定在当前位置。新发市场方面，中银航空租赁今日增发5年期债券，推动上周新发的债券二级市场走阔5bps.昨日新发的韩国国家石油公司今日表现一般，上市后信用利差走阔约2-4bps。 市场观点 目前来看2.65%已经成为市场的止盈线，这是因为负面因素短暂消失后，利率已经修复至前期的套牢盘区域，继续向下的止盈压力较大，除非目前有超预期的宏观事件发生，否则利率仍将在2.65%至2.70%之间反复摩擦。从期货K线走势看，回调也是对近期超买的反应。如果后期利率反复下探2.65%未果，那么今年最后一个多月的下行空间可能较为有限了，多头在最后拉高冲刺后撤出也是有较大可能的，因此在这段时间切忌跟风追涨，保证仓位不是太满和控制交易节奏更为重要。 ●执笔人 马晨赵红彬程派豪徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com