固定收益日报2023年5月10日

中国银行固定收益日报2023年5月9日 二、境内利率债市场 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、2023年前4个月我国外贸进出口总值13.32万亿元，同比 增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%。 2、香港金融管理局总裁余伟文表示，香港房地产市场反弹良好；GDP可能会高于政府的预估；考虑扩大财富互联互通产品；可能将全球股票产品纳入该产品中；特区政府预计今年经济增长3.5%-5.5%，可能处于预测区间的高端。去年香港楼价同比下跌约15%，而今年第一季度反弹5%。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行346.1亿元，总偿还量207.47亿元，净融 资额138.63亿元。其中，AAA评级总发行量195.5亿元，净 融资额21亿元；AA+评级总发行量84.5亿元，净融资额72.8 亿元；AA及以下评级总发行量66.1亿元，净融资额44.83亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：受刷报因素影响，今日一级信用债供给量持续低迷，新发公募债仅6支。短融/超短融方面，AAA上海电力股份有限公司发行25亿元，72天超短融，票面2.4%，全场 接近2倍。中票方面，AA+新疆投资发展（集团）有限责任公 司发行3年期5亿中票，票面3.5%，全场2.7倍，低估值24bps。 5月9日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23华能SCP010 40 21D AAA 1.97% 23沪电力SCP008 25 72D AAA 2.40% 23豫航空港SCP004 10 180D AAA 4.73% 23新投MTN001 5 3Y AA+ 3.50% 5月9日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23滨州城建SCP001 3.0 180D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债市场在宽松资金面下止盈情绪得以缓解，各期限品种小幅收涨。1-3Y二永债继续成为今日较为活跃的品种，收益率下行2-3bps；其余期限下行1-2bps。按中 债估值来看，3MAAA短融收益率收盘在2.39%，下行2.04bps；6MAAA短融收益率收盘在2.48%，下行1.35bps；1YAAA短融收益率收盘在2.63%，下行0.67bp。1Y-6M期限利差在14.8bps，走阔0.68bp。3YAAA估值2.93%，上行0.14bp；5YAAA估值3.15%，下行0.29bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为22.11bps，收窄0.43bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.89bps至33.36bps；5YAAA信用利差走阔0.96bp至44.01bps。 一级利率债方面：利率债整体招标情绪一般，2年、7年农发清发债综收较二级低3.72bps、1.98bps。1年、3年、5年期国开债综收较二级分别低5.98bps、4.09bps、3.06bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开01(增10) 230201 1Y 100亿 2.1376% 3.52 7.57 23国开02(增14) 230202 3Y 100亿 2.4743% 4.43 3.2 23国开03(增16) 230203 5Y 130亿 2.6217% 3.79 1.67 23农发清发02(增发6) 092318002 2Y 70亿 2.4257% 4.64 3.06 23农发清发01(增发7) 092318001 7Y 40亿 2.8302% 5.02 8.33 二级利率债方面：利率债止盈情绪得以缓解，收益率下行。当天进出口数据出炉，进口偏弱，出口仍有一定韧性。A股未能延续昨天的涨势，三大股指均收跌，助推了债市多头情绪。截 至日终，10年国债230004收报2.7375%，下行0.75bp。10Y国开债230205收报2.9075%，下行0.95bp。其他期限收益率普遍下行2.5bps以内。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购，无逆回购到期，净投放20亿。 资金面供需两旺，全天维持均衡态势。市场成交量7.7万亿，隔夜占比进一步上升至93%。截至当日收盘，DR001报1.23%，下行16bps。DR007报1.82%，上行2bps。 同业存单方面，一级市场累计公告911亿。3M在2.3%需求尚可。二级收益率下行，1Y尾盘成交在2.5%位置。 同业存单收益率曲线[5月9日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.06 0.6 2.12 0.6 2.17 0.6 3月 2.30 -2.0 2.36 -2.0 2.44 1.0 6月 2.37 -1.3 2.43 -1.3 2.51 -1.3 9月 2.45 -3.3 2.53 -1.4 2.64 -1.4 1年 2.51 -2.0 2.59 0.0 2.71 0.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场总体震荡下行。FR007下行7bps定于1.93%，3MShibor下行0.9bp定于2.377%。Repo方面，payer和receiver主要均为券商，5YRepo开盘成交在2.6925%，收盘在2.69%，全天成交在2.68%-2.705%。与此同时，1YRepo开盘在2.2500%，全天成交在2.2375%-2.25%。Shibor方面，5YShibor成交在3.0425%-3.0525%，1YShibor今日无成交。 2、外汇掉期 银行间掉期市场价格水平继续下行。人民币流动性持续宽松，隔夜掉期跌至利率平价下方，带动三个月内掉期回落。受此拖累，一年掉期掉期自-1870跌至-1890的近半个月低点。在此位置出现买盘支撑其价格。静待周三美国CPI数据所引发的加息预期变化。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。中国进出口银行（-/A+/-）发行3年期美元固息债券，最终定价为T+35bps。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 中国进出口银行 固息 3 -/A+/- USD T+75bpsArea T+35bps 二级市场方面：隔夜美债利率上行，今日亚洲信用市场交投活跃。国企板块呈现双向交投，虽有机构卖出但是很快就能被吸收。科技板块也呈现较强的买盘动能。整体来看，低波动标的 波动有限，高波动标的收窄2-5bps。 市场观点 今天公布的进出口数据对当前债市的多头情绪的影响较小，市场更关注后续金融数据的公布。出口数据虽然总量增速仍在高位的8.5％，但3月已经对出口的亮眼表现进行定价，4月大超预期的部分并不多。总得来看，出口预期中枢的调增能替代一部分市场对消费和投资的期望。出口维持一定韧性对实现5％的预订目标有较大帮助，若消费能够在下半年有一定表现，那么给到投资端的压力将不会那么大，对信贷增速的预期也会相应下降。若本月金融数据结构没有超预期调整，那么债市仍将在低位震荡整理。 ●执笔人 马晨洪豆王文静徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com