固定收益日报2023年12月13日

中国银行固定收益日报2023年12月12日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央总书记、国家主席习近平同越共中央总书记阮富仲在河内越共中央驻地举行会谈。会谈时表示，中方坚定支持越南继续推进社会主义建设事业。相信在以阮富仲总书记为首的越共中央坚强领导下，越南党和政府一定能顺利完成越共十三大提出的各项任务，为实现越南建党建国“两个一百年”奋斗目标奠定坚实基础。 2、中央经济工作会议提出，要以坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行744.82亿元，总偿还量436.42亿元，净融 资额308.40亿元。其中，AAA评级总发行量417.29亿元，净 融资额93.50亿元；AA+评级总发行量112.08亿元，净融资额 34.92亿元；AA及以下评级总发行量215.45亿元，净融资额 179.98亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级信用债永续债认购情绪较好。 一级信用永续债方面：东南国资发行2+N年期、14亿元永续中票，全场超3倍认购，票面利率3.28%，永续利差约22bps，边际达到15.5倍。南昌建投的2+N年期、10亿元永续中票最终定价在3.30%，全场3.04倍,永续利差约25bps。 12月12日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23中交一公SCP006 20 91D AAA 2.65 23首创生态SCP006 5 100D AAA 2.85 23扬城建SCP007 1 270D AAA 3.00 23东南国资MTN004 14 2Y+NY AAA 3.28 23南昌建投MTN008 10 2Y+NY AAA 3.30 23如皋交通SCP002 5 270D AA+ 2.88 12月12日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23招商蛇口MTN004A 8 3Y AAA 收量中 23盐城城投MTN004 14 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今日资金面转松，信用债交投情绪略有回暖，短融中票围绕估值成交，二永收益率下行2bps左右。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.83%，上行2.25bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.85%，上行 1.94bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.83%，下行 0.09bp；1Y-6M期限利差在-1.82bps，收窄2.03bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.98%，上行0.96bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.11%，上行0.54bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为13.28bps，收窄0.42bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔3.71bps至43.62bps；5YAAA信用利差走阔0.95bp至46.85bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日无一级利率债发行。 二级利率债方面：周二利率债震荡上涨。今天多数时候债市窄幅波动，资金面宽裕，短端收益率下行为主。下午时段沪指涨超3000点，股债跷跷板效应显现，长债收益率普遍在上行区间内徘徊。尾盘时段，关于中央经济工作会议的传闻频出，利率债收益率全线转向下行。截至日终，10年国债230018收报2.653%，下行0.7bp。10Y国开债230210收报2.772%，下行 0.5bp。中短端利率债多下行1bp左右。三、境内资金市场 今日央行开展4140亿元7天逆回购操作，到期2100亿元，净 投放2040亿元。今日银行间市场流动性宽松，大行融出积极。截至收盘，DR001报1.76%，与前一日持平，DR007报1.87%，下行3BP，R001报1.90%，下行3bp，R007报2.37%，与前一日持平。同业存单方面，今日一级市场总公告发行1703亿元， 发行期限主要为3个月及6个月，AAA级3个月期限发行价格上行2bp至2.76%，6个月价格下行8bp至2.74%。 同业存单收益率曲线[2023-12-12] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.73 1.0 2.79 1.0 2.84 1.0 3月 2.74 0.7 2.81 0.7 2.88 0.7 6月 2.71 0.0 2.80 2.0 2.88 3.0 9月 2.69 -0.8 2.78 -0.8 2.87 -0.8 1年 2.67 0.0 2.78 -1.0 2.89 -1.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，市场以观望为主，等待中央经济工作会议内容和周五MLF的续作情况，尾盘利率互换收益率才明显下行。FR007上行5bps定于2.40%，3MShibor上行1.3bps定于2.585%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.42%，收盘在2.4075%，全天成交在 2.4075%-2.425%。与此同时，1YRepo开盘在2.175%，全天成交在2.15%-2.175%。Shibor方面，5YShibor成交在2.6825%-2.7025%，1YShibor成交在2.4125%-2.4275%。 2、外汇掉期 周二，受美元债券收益率下行以及人民币流动性持续紧张的影响，掉期曲线全天震荡上行。短端ON从-6.8上涨至-6.4；1-3个月期限瘦到跨年和跨春节的买盘需求，持续上冲，其中3个月上行约10个点至618附近。1年期限低开在-2530附近，之后客盘以及外资行买盘持续涌现，而大行的卖出却不断减少，下午某股份制银行大量买入1年期限，将市场推高至-2480附近。市场静待美国11月CPI数据出炉，价格将围绕-2500附近震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。建德市国有资产经营发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5.2%。 债项评级 发行人 建德市 类型发行年期 二级市场方面：美债曲线全线下跌4个基点，抹去了昨天的所有损失。市场交易在即将到来的CPI和FOMC之前保持谨慎。中资投资级美元债市场相对平静。高beta的TMT仍然卖盘较重，联想30年的券利差走阔了3-4个基点。TMT长期债券表现良好。金融名字中，华融曲线和银行T2较为清淡，利差基本没变。银行和租赁名字的短端债券有一些本地买盘。 市场观点 今天债市交投活跃，但是利率多数时间窄幅波动，市场观望情绪浓厚，等待中央经济工作会议的消息。此外，晚间还将公布美国11月CPI数据，市场亦对外部环境形成的边际扰动有所顾虑。午后利率受到会议相关的传闻扰动，快速下行约1.5bp。晚间会议公报发布，整体政策基调延续了政治局会议“稳中求进，以进促稳，先立后破”的主基调。政策制定基于长期视角，再次强调“宏观政策逆周期和跨周期调节”；政策突出结果导向与可持续性，要求“把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受”，并在扩大内需方面提出“激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环”；政策取向注重统筹协调，提出“把非经济政策纳入宏观政策取向一致性评估”。在市场关注的货币政策方面，会议提出“社会融资规模货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”、并再次重申“促进社会综合融资成本稳中有降”。市场近期对降准降息的预期可能进一步强化，短端或迎来阶段性下行。在此之后，美国公布CPI数据基本符合预期，能源和食品通胀较上月有所改善。整体来看，外部环境对国内债市影响不大，近期将以交易国内政策预期为主。 ●执笔人 张婷徐家盛徐敬旭金艺玲孔令义郝斯阳蔡晓彤吴燚源孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com