固定收益日报2022年12月13日

中国银行固定收益日报2022年12月12日 市场要闻 一、国内外重要新闻 中国11月新增人民币贷款1.21万亿元，略低于市场预期，企 （事）业单位中长期贷款增加7367亿元，同比多增3950亿元， 连续四个月同比多增。社会融资规模增量为1.99万亿元，比 上年同期少6109亿元，11月末社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%，增速创1年新低。11月末M2同比增12.4%，为2016年4月以来最高。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行902.05亿元，总偿还量578.64亿元，净融 资额323.42亿元。其中，AAA评级总发行量676.5亿元，净 融资额112亿元；AA+评级总发行量59.46亿元，净融资额 -111.86亿元；AA及以下评级总发行量166.09亿元，净融资 额57.78亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债投标情绪延续清淡态势，部分债券打开上限并延时至明日截标。 中国化学工程集团完成银行间首发，3+N年、36亿元规模永续中票最终定价在4.36%，保险、基金参与踊跃。 12月12日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22大唐集SCP009 20 30D AAA 1.91 22鄂联投CP002 15 365D AAA 4.40 22中化工程MTN001 36 3Y+N AAA 4.36 22先行控股SCP005 2 270D AA+ 3.42 22曲江金融SCP002 5 270D AA+ 4.35 12月12日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22中海企业GN007 10 5Y AAA 收量中 22郑州公用MTN001 5 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今天信用债交投清淡，且收益率多有上行。信用债整体受到理财赎回的较大影响，交易情绪低迷，量少价跌。短融方面，成交以央国企非城投公司为主，收益率上行7bps左右，如剩余期限137天、AAA评级的22光大集团SCP008成交在2.72%，较上周五上行7bps。中票方面，城投债成交占到一半左右，低资质债成交量少，收益率上行9bps左右，如剩余期限2.42Y、AAA评级的22苏交通MTN001成交在3.4%，高于昨收8bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：财政部等额续发7500亿元特别国债，期限 3年，票面利率2.48%。 北京发行168亿元地方债，结果较基准加点10bps。 二级利率债方面：周一利率债收益率曲线走平，中短端多有上行，长端涨跌互见。在理财赎回压力持续影响之下，短端表现疲弱。不过资金面总体平稳充裕，且目前的基本面尚未显著回暖，下午公布的社融数据总体逊于预期，对长债形成支撑。截至日终，10年国债220019收报2.9125%，下行0.5bp；10年国开220215收报3.046%，下行0.65bp。3年内期限上行6bps以内，其他期限涨跌互见。 利率债重点债券跟踪2022-12-12 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.34 2.73 2.50 6 10Y 220019 9.72 2.9125 -0.50 303 国开 3Y 220207 2.70 2.765 4.50 15 5Y 220208 4.51 2.88 -0.25 306 10Y 220215 9.60 3.046 -0.65 665 非国开 5Y 220407 4.70 2.91 1. 25 9 10Y 220311 9.68 3.10 -0.50 20 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放为0。资金面全天维持宽松，午盘隔夜匿名融出下行至1.0%以下。截至当日收盘，DR001报1.04%，下行1bp。DR007报1.58%，下行15bps。同业存单方面，一级市场清淡，全天仅公告798亿。3M期限在2.42%有一定募集。1Y募在2.6%位置。二级收益率上行，1Y成交在2.68%位置。 同业存单收益率曲线[12月12日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.32 11.5 2.38 11.5 2.45 11.5 3月 2.43 5.0 2.51 5.0 2.63 3.0 6月 2.55 4.0 2.64 4.0 2.80 6.0 9月 2.67 6.5 2.76 5.5 2.95 5.5 1年 2.67 4.5 2.76 3.5 2.98 3.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡上行。FR007下行1bp定于1.75%，3MShibor上行1.4bps定于2.273%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.84%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo上行最高触及2.855%，随后在2.85%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.2425%，之后随长端上行，在2.2525%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.1875%-3.245%，1YShibor成交在2.465%-2.525%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场弱势震荡。CPI数据公布以及议息会议前，机构维持谨慎态度。隔夜基本无变动，在-5.5左右交投。短期限伴随人民币利率回落以及美债收益率小幅反弹而下行，一个月较上周跌约20pips至-192。短期限疲弱一定程度也拖 累长端表现，一年掉期探至-2045。较上周五收盘价低约40pips。六个月收于-1085，三个月收于-538。静候后续重要事件对于市场的指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。青田县国有资产控股集团以杭州银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.0%。 二级市场方面：本周即将迎来美国11月CPI数据以及FED、ECB利率决议。利率市场窄幅震荡。临近年底，信用债市场趋于安静。科技标的降风险的倾向较高，日内小幅走阔3-8bps。地产板块的表现更为双向，曲线前端有个别买家加仓以降低现在头寸。 市场观点 近期市场延续赎回压力，利率、信用均调整上行。这当中金融机构的被动抛售无法用基本面、资金面衡量与解释，而与理财资金代表的广大散户投资者的情绪明显相关——其流动性较强且对损失极为厌恶，因此市场呈现出对利好钝化、对利空敏感的状态。从微观角度讲，为了留住客户当前基层的营销更可能使散户赎回，因此至少短期不会出现赎回大幅缓解的情况。但是另外一方面赎回资金大部分回流银行表内，对于银行偏好的利率债仍有相当的支撑。我们无法预测这一波动何时能够结束，但是经过前期利率大幅上行后，债市也将会进入相对稳定的平台期，特别是进入12月后十年国债波幅有一定下降。这一特征显现将稳定机构的信心，增加买入的尝试。后续随着疫情形势愈加明朗，债市将走出此刻的阴霾之地。 ●执笔人 马晨徐家盛王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com