固定收益日报2023年1月13日

中国银行固定收益日报2023年1月12日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强考察市场监管总局并主持召开座谈会强调，着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。要保持政策稳定性，继续抓好稳经济一揽子政策和接续措施落实。减税降费等政策该延续的延续、该优化的优化，实施好原定延续执行的小规模纳税人增值税减免、生产和生活性服务业增值税加计抵减政策。支持平台经济健康持续发展，更好发挥促进就业和消费、衔接生产要素、助力创新等作用。 2、中国2022年12月CPI同比上1.8%，预期涨1.9%，前值涨 1.6%;2022年全年CPI比上年上涨2%。2022年12月份PPI同比下降0.7%，预期降0.3%，前值降1.3%；2022年全年PPI比上年上涨4.1%。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1278.53亿元，总偿还量315.33亿元，净 融资额963.20亿元。其中，AAA评级总发行量683.17亿元， 净融资额514.86亿元；AA+评级总发行量371.53亿元，净融 资额314.83亿元；AA及以下评级总发行量219.27亿元，净 融资额128.94亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，市场高位供给，城投债密集发行，高评级、短期限券受到投资人更多关注，中票发行相对清淡，整体追低力度较弱。AAA评级的城投杭州萧山国资发行10亿元短期融资券，票面2.86%，边际倍数2.5倍，高估值14bps。中票方面，AAA评级的济南城投，发行了3+2年和5年期中票，规模分别为10亿元、5亿元。最终分别定价在3.8%和4.1%，较估值高33bps和20bps。 二级信用债方面：信用债表现平稳，收益率变动不大，曲线小幅走陡。短融方面，农历新年之前到期的超短债成交较少，6M内到期的短债成交较多。受益于宽裕的资金面，收益率下行1bp左右。如剩余期限188天、AAA评级的22银河证券CP009 成交在2.56%，较上一交易日下行2bps。中票方面，交运、电力、煤炭和地产行业均活跃，市级城投债受到青睐，收益率较昨日变化较小，如剩余期限1.28Y、AAA评级的21光明MTN001成交在2.81%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：上午招标的口行债认购情绪有所分化，3年、5年期综收较二级分别低3.7bps、1.2bps，2年期综收则较二级上行13.1bps。下午招标的国开债认购情绪相对一般，3年招标收益率环比上行22.4bps。地方债方面，大连债7年期受到投资人追捧，票面为国债5日均值加点15bps，边际倍数为 18.2倍。 二级利率债方面：利率债收益率曲线走陡，日内收益率先下后上，最终短端收益率有所下行，长端小幅上行。今天央行继续开展逆回购，资金面整体保持宽裕，上午公布中国12月CPI同比1.8%，PPI同比-0.7%。国家发改委价格司司长万劲松表示，展望2023年，我国物价保持平稳运行具有坚实基础。短端确定性较强，收益率明显下行。但市场对长端品种相对谨慎，下午长端转向上行。截至日终，10年国债220025收报2.88%，上行1.5bps；10年国开220220收报3.001%，上行1.3bps，其他期限下行5bps以内。 三、境内资金市场 央行开展650亿7天逆回购及520亿14天逆回购，当日20 亿到期，净投放1150亿。隔夜早盘初始偏紧，后续随融出增 多转松。跨月21天期限市场需求继续攀升，价量齐升。截至当日收盘，DR001报1.45%，上行2bps。DR007报1.99%，下行3bps。同业存单方面，一级市场整体需求一般，累计公告1226亿。9M及1Y分别在2.54%及2.57%位置，其余期限募集寥寥。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投极其活跃，收益率震荡上行。FR007下行10bps定于2.2%，3MShibor上行0.6bp定于2.353%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.805%。国债期货全天窄幅震荡，临近尾盘，Payer情绪较强，5YRepo上行最高触及2.83%，随后在2.8275%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.2325%，之后随长端上行，在2.245%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.2%，1YShibor成交在2.495%-2.5025%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场短端上涨乏力，但长端加速上行，整体曲线陡峭化。伴随中国央行公开市场净投放逐渐增加，人民币利率趋稳，掉期短端涨势缓解，价格水平与前日持平。长端价格加速见顶，推测部分机构继续押注美国CPI数据不及预期，叠加卖盘偏谨慎，全天涨幅约为70pips，但午后多头已出现疲态，上攻乏力。一年最终收于-1587。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有五笔新发。远东国际融资租赁发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定 价为5.5%。长兴文化旅游发展集团以长沙银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.2%。泰安市城市发展投资发行364天离岸人民币无评级固息债券，最终定价为7.95%。温州市名城建设投资集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.20%。大连万达商业管理集团 （Ba3/-/BB）发行2年期美元固息债券，最终定价为12.375%。 二级市场方面：今晚美国公布12月CPI数字，市场对该数字十分敏感。但是亚洲市场对利率和信用的买盘十分旺盛，中资标的中科技板块有一定程度的卖压，投资者获利了结为主；但是中短端的中资金融债买盘旺盛。工行新发债券浮息表现优秀，收窄约10bps，固息在午盘后才有买盘关注，在新发水平附近徘徊。市场关注点仍然在近期新发的韩国、香港、菲律宾、沙特等非中国地区债券。整体上呈现买盘，信用利差进一步收窄约5-10bps。 市场观点 春节前资金的抽出效应使得当前现券较期货更弱，利率向下的动能不足，长端整体仍然以窄幅震荡为主。一方面通胀数据略低于预期表明消费仍处于温和复苏阶段，报复性消费出现的可能性不大，因此在上半年将不太可能具备全面通胀的条件。相比之下，宏观经济的复苏则需要更多政策的落地和数据实证，这其中的时间差留给了债市上涨以一定空间，但在此之前资金 的回笼、信贷的增长均会给债市带来波动。在数据真空期建议继续关注央行资金投放情况。 ●执笔人 马晨仓硕王文静徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com