黑色商品日报（2023年12月29日）

黑色商品日报（2023年12月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3996元/吨，较上一交易日收盘价格下跌27元/吨，持仓减少1.3万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山市场钢坯价格持平于3680元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格下跌20元/吨至4000元/吨，全国建材成交量为12.33万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比减少9.66万吨至251.84万吨，同比减少19.79万吨；社库环比增加28.83万吨至395.29万吨，同比增加5.43万吨；厂库环比增加3万吨至195.87万吨，同比增加3万吨；螺纹表需环比回落17.98万吨至220.01万吨，同比减少26.67万吨。螺纹产量明显下降，库存连续第五周累积，且累库幅度加大，表需第三周下降，数据显示目前市场需求回落明显，现实市场供需矛盾有所加大。不过目前市场对于宏观预期依然较好，且钢厂减产增多，对市场情绪仍有提振。短期盘面仍高位整理对待。 高位整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2405价格呈现震荡偏弱走势，收于966元/吨，较前一个交易日收盘价下跌19.5元/吨，跌幅为2%，成交26万手，减仓1.8万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌11元/吨至1019元/吨，超特粉价格环比下跌11元/吨至904元/吨。供应端，上周全球发运量有所增加、到港量有所下降，且近期海外发运量维持高位。需求继续边际转弱，铁水产量降幅扩大，环比下降5.36万吨至221.28万吨。进口矿日耗环比下降6.94万吨至269.66万吨。库存端，港口库存环比累库104.97万吨至11992万吨，钢厂库存环比累库37万吨至9527万吨。当前体现出淡季弱现实的特点，终端需求仍较为疲软，铁矿石基本面也持续走弱。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将延续震荡偏弱走势，关注年底钢厂补库预期。 震荡偏弱 焦煤 昨日焦煤盘面震荡下行，截止日盘焦煤2405合约收盘价为1879元/吨，较上一个交易日收盘价下跌34元/吨，跌幅1.81%，持仓量增加6071手。现货方面，吕梁低硫主焦煤报价维持2500元/吨，中硫主焦煤报价维持2350元/吨。进口蒙煤方面，27日甘其毛都口岸通关1111车，甘其毛都蒙3#精煤报价维持1820元/吨；蒙5#原煤报价维持1620元/吨；短盘运费价格指数报215元/吨，较上一通关日上涨5元/吨，12月份均价416元/吨。蒙煤进口口岸元旦节日闭关一天，现口岸通关车数保持高位，监管区库存小幅累库。供应方面，临近年关，安全检查趋严，各地矿点以安全生产为主，虽然前期停产煤矿开始陆续复产，但恢复进度不及预期，焦煤供应在短期内恐难有所恢复。虽然整体来看，炼焦煤供应仍将偏紧，但同时下游亦处于淡季，对焦煤需求不断减弱。据Mysteel数据，焦煤总库存3110.4万吨，环比下降9.2万吨。预计焦煤盘面以整理运行为主。 整理运行 焦炭 昨日焦炭盘面震荡下行，截止日盘焦炭2405合约收盘价为2484元/吨，较上一个交易日收盘价下跌40.5元/吨，跌幅1.6%，持仓量增加1045手。港口现货方面，日照港准一级冶金焦报价2340元/吨，较上一个交易日下跌10元/吨。焦企方面，焦企生产企稳，焦炭供给渐渐恢复，但由于下游钢厂焦炭库存快速回升，部分钢厂开始控制焦炭到货量，加之市场下行预期较强，导致焦企出货情况不佳，产地焦企逐渐被动累库。钢厂方面，材端需求萎靡，钢厂亏损严重，多家钢厂发布检修信息，铁水产量继续下移，钢厂采购意愿意愿一般，焦炭刚需承压回落。据Mysteel数据，焦炭总库存898.1万吨，环比上升1.5万吨。预计焦炭盘面将继续震荡整理。 震荡整理 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 6500 5500 4500 3500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 1700 1200 700 200 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 5000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 4000 3000 2000 1000 2022年 2023年 4800 3800 2800 1800 800 2019年2020年2021年 资料来源：wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6：螺纹钢基差（元/吨）图7：热卷基差（元/吨） 1000 500 0 RB2101基差RB2201基差 RB2301基差RB2401基差 800 600 400 200 010203040506070809101112 0 HC2101基差HC2201基差 HC2301基差HC2401基差 -500 010203040506070809101112 -200 图8：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图9：焦炭基差（元/吨） 800 600 400 200 0 I2101基差I2201基差 I2301基差I2401基差 2000 1500 1000 500 0 J2101基差J2201基差 J2301基差J2401基差 010203040506070809101112 010203040506070809101112 -500 图10：焦煤基差（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 JM2101基差JM2201基差JM2301基差JM2401基差 -500010203040506070809101112 资料来源：wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11：螺纹钢合约价差01-05（元/吨）图12：螺纹钢合约价差05-10（元/吨） 300 100 1901-19052001-20052101-2105 0506070809101112 2201-22052301-23052401-2405 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 -100 -20010111201020304 -400 0506070809101112 图13：热卷合约价差01-05（元/吨）图14：热卷合约价差05-10（元/吨） 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 2101-2105 2401-2405 1905-1910 2205-2210 2005-2010 2305-2310 2105-2110 2405-2410 200 150 100 50 0 -50 300 200 100 0 10111201020304 -100 图15：铁矿石合约价差01-05（元/吨）图16：铁矿石合约价差05-09（元/吨） 1905-19092005-20092105-2109 1901-19052001-20052101-21052201-22052301-23052401-2405 0 0 0 0506070809101112 0 150 10 5 -5 -100 200 150 100 50 0 -50 2205-22092305-23092405-2409 0910111201020304 资料来源：wind光大期货研究所 图17：焦炭合约价差01-05（元/吨）图18：焦炭合约价差05-09（元/吨） 400 300 200 100 0 1901-19052001-20052101-2105 2201-22052301-23052401-2405 400 200 0 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 0506070809101112 -100 -200 图19：焦煤合约价差01-05（元/吨）图20：焦煤合约价差05-09（元/吨） 1901-19052001-20052101-2105 1905-19092005-20092105-2109 600 400 200 0 -200 2201-22052301-23052401-24052205-22092305-23092405-2409 0506070809101112 400 300 200 100 0 0910111201020304 -100 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21：主力合约卷螺差（元/吨）图22：主力合约螺矿比（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 600 400 200 0 -200 -400 2022年 2023年 9.00 7.00 5.00 3.00 2019年2020年2021年 2022年 2023年 图23：主力合约螺焦比图24：主力合约焦矿比 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2.60 8.002019年2020年2021年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25：主力合约煤焦比 2.00 2022年 2023年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2019年2020年2021年 资料来源：wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26：螺纹主力合约盘面利润（元/吨）图27：螺纹长流程计算利润（元/吨） 1600.0 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 1100.0 600.0 100.0 图28：螺纹短流程计算利润（元/吨） -400.0 1500 2019年2020年2021年 2022年 2023年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月5日 4月6日 5月10日 6月10日 7月11日 8月11日 9月11日 10月18日 11月18日 12月19日 -500 资料来源：wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。