固定收益日报2024年3月12日
中国银行固定收益日报2024年3月11日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家金融监督管理总局局长李云泽表示：金融监管总局会进一步加大对重点工程、重大项目的资金供给，同时进一步推动落实城市房地产融资协调机制，积极支持保障房等三大工程建设。目前正在积极研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围，进一步加大对科创企业的支持力度。当前关键是要推动资金、资本、资产“三资”循环，畅通资金流转过程中的堵点和卡点，解决“有资金，没有资本”，耐心资本不足等问题，真正打通社会资金循环的“任督二脉”。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行751.75亿元，总偿还量721.01亿元，净融 资额30.74亿元。其中，AAA评级发行人总发行量492.5亿元， 净融资额123.00亿元；AA+评级总发行量193.40亿元，净融资额-0.34亿元；AA及以下评级总发行量65.85亿元，净融资额-91.92亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债短端情绪尚可。短融方面，24鄂文旅CP002，AAA地方国企，365天，票面利率2.40%，全场倍数 4.1倍，低于估值6bps。中票方面，24南京地铁GN002(碳中和债)，AAA地方国企，3年，票面利率2.56%，持平估值。 3月11日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24国联SCP002 4 129D AAA 2.15 24一汽租赁CP003 10 358D AAA 2.24 24胶州城投SCP001 7 270D AA+ 2.48 24滨州城建MTN002 6 3Y+2Y AA+ 2.83 3月11日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24沪电力SCP005 20 72D AAA 收量中 24冀建投MTN001 10 10Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日早盘信用债交投情绪尚可，各品种多以围绕估值成交，随后权益市场上涨导致信用债开始走弱，1-3Y收益率略有上行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.24%；较前一日变动几无变动。1YAAA中短期票据收益率收盘在2.31%，上行1bp；1Y-6M期限利差在4.84bps，走阔0.85bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.47%，上行0.92bp；5YAAA中短期票据收益率收盘2.59%，下行0.05bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为11.83bps，收窄0.97bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.02bps至22.99bps；5YAAA信用利差收窄2.06bps至30.28bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：农发债发行情绪较好。3年、5年农发综合收益率低于二级7.0bps、6.2bps。5年农发收益率低于上周4.9bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发03 240403 3Y 50亿 2.12% 4.34 1.25 23农发15(增18) 230415 5Y 60亿 2.2436% 5.53 2.09 二级利率债方面：今日债市收益率全线上行，早盘各期限有所分化，午盘后权益市场持续攀升，股债跷跷板效应下现券收益率普遍上行1.5-3bp。此外有利空传闻影响市场，30年期国债、国开表现明显不及其他期限，仍然需要关注超长端向其他期限的传导。截至日终，10年国债230026收报2.31%，上行1.5bp；10年国开230210收报2.42%，上行1.5bp。 三、境内资金市场 今日央行开展100亿元7天期逆回购操作，到期100亿元。流动性全天充裕，资金利率小幅上涨。截至收盘，DR001报1.73%，上行1bp，DR007报1.87%，上行1bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1822亿，发行期限以3个月为主，AAA/3M期限同业存单发行利率报2.15%，较前一交易日下行1bp。 同业存单收益率曲线[2024-03-11] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.14 1.3 2.20 1.3 2.25 1.3 3月 2.14 -0.5 2.20 -0.5 2.26 -0.5 6月 2.18 1.2 2.24 1.2 2.31 1.2 9月 2.20 1.0 2.26 1.0 2.34 1.0 1年 2.24 1.0 2.30 1.0 2.39 1.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，A股市场收涨，国债期货盘中突然跳水，利率互换市场收益率应声回调。FR007维持在2.00%，3MShibor下行0.1bps定于2.159%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.145%，收盘在2.1525%，全天成交在2.1275%-2.155%。与此同时，1YRepo开盘在1.9475%，全天成交在1.94%-1.96%。Shibor方面，5YShibor成交在2.335%-2.3525%，1YShibor成交在2.135%-2.1475%。 2、外汇掉期 周一掉期市场维持区间震荡。ON、TN震荡下行至一天-7以下。上周五美国非农数据喜忧参半，短端美债收益率整体变动不大。1年掉期早盘高开于-2590，日间波幅约30点。整体来看市场供需较为均衡，静待周二晚间美国CPI数据对下一步走势给出指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。泰安市城市发展投资发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.9%。五矿地产以渤海银行备证形式发行366天离岸 人民币无评级固息债券，最终定价为4.6%。威海市环通产业投资集团发行2年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为7.5%。 二级市场方面：亚洲信用市场今日相对平淡，中资标的整体在 +/-3bps内小幅调整。BAT标的略有卖压，金融和国企名字波动幅度有限。韩国金融机构的名字表现不一，银行标的收窄0-1bps，券商标的承压。中资地产标的中，万科曲线下挫 2-3pts，其他名字整体上涨，幅度约0.25-0.5pts。 市场观点 周一早盘市场对周末的超预期通胀数据反应平平。此后随着A股大涨以及相关利空传闻的发酵，债市情绪明显走弱。从今天的走势可以看出，当前市场通过基本面对债市进行定价的逻辑已经弱化，取而代之的是更短周期的分析角度——通过交易层面和债券供需层面判断债市的边际走向，这也与长端交易化的趋势相符合。在此趋势下，30年期限作为赔率更高的品种，成为各方关注的焦点，对债市的走向有较强影响力。因此，后续机构在30年期限的行为以及直接影响其行为的各类新闻可能成为债市在短期内的主要影响因素，建议保持关注。 ●执笔人 张婷赵红彬金艺玲陈兆成周静郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com
