旅游花费创历史新高，入出境旅游快速恢复

文旅部五一出游数据总结

行业概览：

• 五一出游热度：全国国内旅游出游共计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%。国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。
• 入出境旅游：入出境游客合计达367.2万人次，其中入境177.5万人次，出境189.7万人次。

国内游分析：

• 增长动力：国内旅游出游人数创新高，背后因素包括交通改善、娱乐产品丰富、私家车保有量增加，以及客群年轻化，旅游加速融入城乡居民生活。
• 消费情况：人均消费恢复至2019年同期的88.5%，为2023年国庆以来最低，可能与旅游下沉、消费理性有关，但仍较去年增长4.7%。

出入境游趋势：

• 快速恢复：航线恢复、入境便利化措施落地及互免签证国家增多推动入出境客流增加，国际和港澳台旅游供应链全面恢复。
• 恢复预期：预计入出境旅游有望在今年年底或明年年初恢复至2019年水平，较之前预测更为乐观。

行业表现：

• 免税销售：海南离岛免税销售承压，主要受天气、出入境分流及消费力恢复影响。
• 餐酒消费：中小城市餐饮及酒店消费活力释放，如海底捞内地门店接待人次增长15%，县域酒店订单增长64%，门票订单增长超200%。

旅游趋势：

• 目的地下沉：旅游订单同比增速显现下沉化趋势，一二线城市＜三四线城市＜县域市场。
• 性价比延续：酒店价格持平甚至下滑，反映性价比消费趋势，酒店龙头、人服龙头及自然景区中低估值标的值得关注。

投资建议：

• 预计未来旅游市场将继续展现多元化、理性化的特征，建议关注酒店龙头、人服龙头及自然景区中低估值标的。

风险提示：

• 宏观经济增长放缓风险；
• 消费复苏不及预期风险；
• 市场竞争加剧超预期风险等。