国联证券-公司季报点评-单季营收创历史新高，行业景气度逐步恢复

卓胜微发布2023年第三季度业绩报告，单季营收创历史新高，行业景气度逐步恢复。公司Q3营收单季新高，同比、环比均大幅改善，毛利率下滑主要系市场竞争影响，净利率上升主要系公司成本管控得力、期间费用率下滑所致。智能手机出货量环比提升，行业景气度逐渐回暖，下半年各大手机厂商新机陆续发布，消费电子传统旺季到来有望加速射频行业景气复苏。考虑到行业景气度逐步复苏且公司产品竞争力继续提升，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为44.92/55.38/68.63亿元，同比增速分别为22.16%/23.27%/23.94%；归母净利润分别为13.07/16.94/21.59亿元，同比增速分别为22.26%/29.59%/27.47%，EPS分别为2.45/3.17/4.04元/股，3年CAGR为26.40%。鉴于公司是国内射频领先企业且盈利能力持续大幅领先同行，参照可比公司估值，我们给予公司2024年50倍PE，目标价158.66元，维持为“买入”评级。

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