Q1业绩延续高增，出口景气度持续修复

建霖家居（603408.SH）Q1业绩分析及投资建议

业绩亮点

• 收入增长：建霖家居在2024年第一季度实现了显著的增长，营业收入达到11.53亿元，同比增长42.68%。这一增长主要得益于海外市场逐步复苏以及厨卫产品和五金龙头业务的强劲表现。
• 盈利能力提升：一季度，公司的毛利率和净利率分别达到27.05%和10.66%，较去年同期分别增长了3.89和5.04个百分点，表明盈利能力得到了显著提升。
• 现金流改善：经营性现金流净额为1.08亿元，同比增长147.59%，显示出公司经营活动的健康状况良好。

公司动态

• 回购股份：建霖家居宣布回购资金不超过人民币4000万元且不低于人民币2000万元用于实施股权激励计划，回购价格不超过人民币18.97元/股。截至3月31日，公司已回购股份100.12万股，占总股本的0.22%，此举展现了公司对未来发展的信心和对长期价值创造的承诺。

投资建议

• 业绩持续增长：预计建霖家居在2024年至2026年的归母净利润将分别达到4.84亿、5.82亿、6.67亿元，年复合增长率约为14%至15%。
• 估值合理：对应PE估值分别为15、12、11倍，PB估值分别为10.8、9.46倍，显示当前估值水平合理。
• 增长策略：公司通过深化国际化布局、加强渠道拓展和品牌建设、实施股权激励等措施，旨在进一步促进国内外市场的增长。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济政策的变化可能影响公司海外市场的业务。
• 原材料价格波动：主要原材料价格的不确定性可能导致成本上升。
• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能对公司的市场份额产生压力。
• 需求预测风险：市场对产品的需求可能低于预期。
• 房地产调控：房地产市场的调控政策可能影响下游需求。
• 募投项目风险：新建项目的投产可能存在不确定性。
• 汇率和出口政策风险：汇率变动和相关政策调整可能影响出口业务。

结论

建霖家居在2024年第一季度展示了强劲的业绩增长和盈利能力提升，同时通过回购股份计划展示了对公司未来的信心。结合其增长策略和合理的估值水平，建议维持对公司“增持”的评级。然而，投资者也应关注宏观经济政策变化、原材料价格波动等外部风险因素。