2024年一季报点评：海外渠道扩展初见成效，产品发力释放弹性

北鼎股份（300824）2024年一季度报点评

公司概况：

• 股票代码：300824
• 所属行业：家用电器
• 当前股价：8.67元
• 目标价：暂无（6个月）
• 核心业务：代工、自主品牌的生产和销售

投资要点：

• 海外渠道拓展：初步显现成效，尤其在北美市场的渠道建设上，随着主要客户库存水平的恢复，代工业务出现显著增长。
• 产品线调整：自主品牌的国内和海外业务出现不同表现，其中，北鼎中国业务面临挑战，北鼎海外业务在转为经销模式后，随着渠道的逐步完善和开拓，在一季度开始显现积极转机。

财务表现：

• 营收与利润：一季度实现营收1.6亿元，同比下降6.5%；归母净利润0.2亿元，同比增长28.3%；扣非净利润0.2亿元，同比增长29%。
• 成本结构：毛利率同比减少2个百分点至49.7%，主要由代工业务和经销业务的毛利率较低导致。销售、管理、财务和研发费用率分别下降，表明公司在控费方面取得显著成效。
• 利润率提升：净利率达到14.2%，同比提升3.8个百分点，反映出公司的成本控制和效率提升。

市场布局：

• 海外市场进展：预计后续随着海外新品的推出和渠道的完善，能够进一步推动营收和盈利能力的增长。
• 国内市场策略：积极调整渠道费用投放，加强线下渠道扩展，预计随市场需求回暖，国内市场有望重新步入增长轨道。

盈利预测与投资建议：

• 预测：预计公司2024-2026年的EPS分别为0.28元、0.35元、0.40元，维持“持有”评级。
• 风险提示：包括原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动等风险。

财务预测：

• 营业收入：预计从2023年的665.28百万元增长至2026年的961.37百万元，年复合增长率约为10.36%。
• 净利润：从2023年的71.36百万元增长至2026年的131.15百万元，年复合增长率约为15.26%。
• 每股收益：从2023年的0.22元增长至2026年的0.40元。

估值：

• PE：从2023年的40倍降至2026年的22倍。
• PB：从2023年的3.81倍降至2026年的2.76倍。

结论

北鼎股份在面对市场挑战的同时，通过优化产品结构、强化成本控制以及拓展海外市场，展现出较强的韧性。预计随着国内外市场策略的进一步优化，公司有望在未来实现可持续增长。然而，公司也面临着市场竞争加剧、原材料价格波动等潜在风险，需要持续关注。