2023年报&2024年一季报点评：夯实国内业务，加速扩展海外市场

公司财报及业务发展总结

财报概览：

• 2023年：公司实现营业收入13.78亿元，同比增长12.96%；归母净利润2.76亿元，同比增长5.26%；扣非净利润2.62亿元，同比增长5.36%。
• 2024Q1：营业收入6.63亿元，同比增长99.60%；归母净利润1.22亿元，同比增长56.73%；扣非净利润1.19亿元，同比增长55.53%。

研发与产品线发展：

• 研发投入：2023年，公司投入研发费用1.29亿元，占营业收入的9.33%，持续推动技术创新和产品升级。
• 新产品上市：包括CS-690全自动尿生化分析仪、CM-640全自动化学发光免疫分析仪、BCA-4000全自动凝血分析仪以及LA-60SE和LA-90全自动样品处理系统的上市，产品线不断扩展。

国内业务：

• 收入增长：2023年国内业务收入8.31亿元，同比增长3.31%，占总营收的60.3%。
• 服务增强：通过增加售后服务团队投入，提升客户服务响应能力，加速了高速系列产品在二甲和三甲医院的装机速度。

海外业务：

• 收入增长：2023年海外业务收入5.47亿元，同比增长31.61%，占总营收的39.7%。
• 市场扩张：启动多条产品线海外注册，优化分销渠道，推进仪器和试剂本地化业务，启动国际人才专项培养计划。
• 市场表现：俄罗斯、印尼、印度等地子公司运营成效显著。

24Q1业绩亮点：

• 高速增长：营业收入和净利润均实现高双位数增长。
• 策略聚焦：集中资源于重点市场，深化与大客户的合作，提升直销能力和学术影响力。

投资建议：

• 盈利预测：预计24-26年归母净利润分别为4.3、6.1、7.6亿元，同比增长56.4%、40.7%、26.1%。
• 估值：采用DCF模型计算，给予公司整体估值97亿元，对应目标价约35元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 发光业务增长：可能存在增长不达预期的风险。
• 流水线放量：流水线产品放量可能未如预期。