百胜中国（9987）2024年一季度财报点评
投资建议：
- 在2024-2026年的业绩预测中，公司归母净利润分别预计为9.04、9.79、10.44亿美元。
- 预计2024-2026年每股收益分别为2.24、2.49、2.72美元，同比增长12%、11%、9%。
- 对应PE分别为16x、15x、14x，维持“增持”评级。
业绩简述：
- 总收入：2024Q1总收入为29.58亿美元，较上一季度增长1%，剔除汇率影响后增长7%。
- 经营利润：经营利润为3.74亿美元，同比下降10%，剔除汇率影响后下降5%。
- 核心经营利润：核心经营利润为3.96亿美元，同比增长1%。
- 净利润：净利润为2.87亿美元，同比下降1%，剔除汇率影响后增长5%。
- 每股收益：每股收益为正，同比增长4%，剔除汇率影响后增长10%。
门店动态：
- 新增门店：2024Q1净增378家门店，其中肯德基新增307家，必胜客新增113家。
- 同店销售：2024Q1同店销售略有下滑，同比-3%，肯德基-2%，必胜客-5%，恢复至2019年同期的90%水平。
- 同店销售额变化：肯德基TC+4%，TA-6%；必胜客TC+8%，TA-12%。
利润率：
- 餐厅利润：2024Q1餐厅利润率为17.6%，同比下降2.7个百分点，其中肯德基降至19.3%，必胜客降至12.5%。
股东回馈：
- 回购与派息：2024Q1通过股票回购和现金股息形式向股东回馈约7.45亿美元，达到单季历史最高水平。
- 剩余回购额度：截至2024Q1，公司仍有约8.53亿美元的回购授权，用于未来股票回购。
风险提示：
- 开店预期：开店计划可能未达到预期。
- 同店下滑：同店销售可能大幅下滑。
- 消费需求：消费需求可能疲软。
- 行业竞争：行业竞争加剧的风险。
财务摘要：
- 营业收入：预计2024年至2026年分别增长至11903、12867、13804百万美元。
- 毛利润：预计从2021年的627百万美元增长至2026年的1454百万美元。
- 净利润：预计从2021年的442百万美元增长至2026年的1044百万美元。
- PE与PB比率：预计从2021年的33PE、1.5PB增长至2026年的14PE、1.1PB。
评级：
交易数据：
- 股价区间：52周内股价区间为264.00-504.00港元。
- 股本：当前股本为391百万股。
- 市值：当前市值为114,970百万港元。
免责声明：
- 报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险并谨慎决策。
