Wayfair (W.N)2024Q1业绩会议纪要-调研纪要

【兴证海外消费】Wayfair（W.N）2024Q1业绩会议纪要会议时间：2024年5月2日 联系人：宋婧茹/陈雅雯 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 总销售额： 第一季度净收入27亿美元（彭博一致预期为26.4亿美元），同比下降1.6%，这是Wayfair连续第六个季度在同类产品类别中表现优于市场，该类别在同一时期下降了低双位数。 销售额拆分： 订单数量下降了1%，平均订单价值（AOV）下降了近1%。活跃客户数量同比增长了2.8 %，显示出持续的增长势头。业绩驱动因素： Wayfair通过提高产品可用性和发货速度，以及具有竞争力的价格水平，继续在市场上获得份额。 公司通过推出新的忠诚度计划、开设第一家Wayfair品牌商店，以及启动新的品牌活动来推动增长。 Wayfair的供应商引入了大量新产品，并且对与Wayfair合作表现出极大的热情 。毛利率： 毛利率为30.1%，由于操作成本节约的再投资和一些非运营性成本（如加拿大边境服务局审查相关的600万美元费用），毛利率受到一定影响，如果不计这些费用，毛利率将处于公司指导范围的中点。 经营利润率或净利润率以及其变动原因： 报告了连续第四个季度的正调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润），为7500万美元，EBITDA率为2.7%。 美国部门的调整后EBITDA为1.21亿美元，利润率为5.1%；国际部门的调整后EBITDA亏损为4600万美元。 调整后净净亏损0.39亿美元，彭博一致预期为净亏损0.50亿美元。业绩指引： 第二季度，不考虑WayDay时间的影响，预计季度收入将持平至略增。 2024年毛利率指导范围为30%至31%，预计第一季度是全年毛利率的最低点。 客户服务和商家费用预计约为净收入的4%，广告费用预计在11.5%至12.5%之间。销售、运营、技术和一般管理费用（SOTG&A）预计在4.1亿至4.2亿美元之间。 预计调整后的EBITDA利润率将稳定在中个位数范围内。 长期目标：公司重申了之前在投资者日上提出的目标，即朝着10%以上的调整后EBITDA利润率迈进。这将是一个多年的旅程，公司将平衡推动收入恢复和实现盈利目标的双重考虑。行业整体需求： 尽管住宅家具类别的支出仍然低迷，但预计将来会回归到典型的增长模式。 类别需求受到挑战，但随着生活继续，人们结婚、生子、孩子长大离家，对家居家具的需求永远不会消失，预计随着时间的推移，类别需求将反弹。 Q&A 销售增长情况投资者对公司在当前经济形势下如何实现销售增长感兴趣。公司回应称，尽管市场整体疲软，但他们通过在多个产品类别中稳定地获得市场份额，实现了增长。公司强调，尽管短周 期产品（如家居装饰）在经济困难时期通常表现更好，但它们无法弥补长周期产品（如家具）的下滑影响。 毛利率和利润池投资者询问关于公司毛利率的表现，特别是非传统利润来源，如供应商服务和广告业务。公司表示，即使在销售增长放缓的情况下，这些领域仍有增长潜力，并且这些服务可以独 立于收入增长而增长。 新客户与重复客户订单投资者对新客户订单增长放缓表示关注。公司回应称，他们对新客户和重复客户的增长都感到满意，并认为即使在经济挑战下，每个季度约有200万新订单是一个强劲 的数字。 大型实体店铺的潜在贡献投资者对公司即将开业的大型实体店铺对销售的潜在贡献感兴趣。公司回应称，他们对这种新型店铺的开业感到兴奋，并认为这将有助于展示公司的广度和深度。公司计划 通过比较开业前后的销售额以及与未开设店铺的市场相比较来衡量店铺的影响。 品牌活动和移动应用的推广投资者询问公司如何平衡品牌活动和直接响应广告的支出，以及如何推动应用程序的下载和使用。公司回应称，他们正在增加对某些渠道（如社交和流媒体）的投入，并强调移动应用对于提高用户参与度的重要性。 销售增长目标投资者询问公司对于之前提出的销售复合年增长率（CAGR）超过15%的目标的看法。公司回应称，他们仍然对实现这一目标持乐观态度，并强调了市场份额增长的重要性。 国际业务的盈利路径投资者对公司国际业务盈利能力下降表示关注。公司回应称，他们对国际业务的表现感到鼓舞，每个市场都在获得市场份额，并且单位经济正在改善。 平均订单价值（AOV）的趋势投资者询问AOV的轻微下降是否表明消费者在交易中更倾向于购买非促销商品。公司回应称，AOV的变动现在更多地反映季节性因素和产品组合的变化，而不是COVID期间的价格波动。 促销活动的效果投资者询问促销活动是否仍然只吸引了一部分销售来自促销商品。公司确认这一动态仍然存在，并强调顾客在促销活动中也会购买非促销商品。 品牌活动与忠诚度计划的结合投资者询问品牌活动的成功如何影响即将推出的忠诚度计划。公司回应称，品牌活动和忠诚度计划都是加深顾客偏好的方式，两者相辅相成。 宏观经济的潜在补充周期投资者询问随着疫情的远去，是否会出现对疫情期间购买的商品的补充周期。公司回应称，尽管市场目前处于下滑周期，但历史上总是跟随上升周期，公司专注于获取市场份额以利用这一趋势。 通用人工智能（Gen-AI）的使用投资者询问公司在内部如何使用Gen-AI，并询问这是否可能长期提高生产力和利润率。公司回应称，他们正在探索Gen-AI在不同业务领域的应用，以提高效率和改善消费者体验，并认为这些技术的使用将有助于长期的利润率增长。