宗申动力(001696)2024Q1交流纪要-调研纪要

宗申动力(001696)2024Q1交流纪要20240429会议要点1、公司概况与 历史发展·公司最初以摩托车发动机业务起家，逐步扩展至通航业务，并进一步发展到新能源领域 ，包括汽车零部件轻量化业务，目前正重点突破航发业务。 2、2024年一季度业绩·营业收入达到22.95亿，同比增长9.26%。 ·净利润为1.2亿，同比增长8%。 ·主要收入和净利润来源为摩托车发动机业务。 ·发动机板块一季度销量接近66万台，同比增长10.6%。 ·汽车板块收入约8.5亿，同比增长11%。 ·新能源业务体量较小，但保持良好增长势头。 ·航发业务增长迅速，一季度收入接近4000万，去年一季度为1000万左右。3、季节性规律与产品销售·公司产品销售具有一定季节性规律，不同产品根据使用场景和市场需求在不同季节销售。 4、航发业务与市场拓展·航发业务去年一季度销售收入约1000万，今年增长至近400 0万，显示出业务开始快速增长。 ·海外市场拓展效果显著，去年国外市场需求占比达到36%，预计今年将达到40%。·毛利率接近51%，显示出较高的盈利能力。 5、产品结构与市场策略 ·公司正在进行产品结构调整，包括动力整机调整和价值量高的产品开发，以提升毛利率。 ·混合动力航发产品已有成熟产品并小批量销售，同时正在研发更大马力产品。 6、现金流与库存·一季度经营活动净现金流为负，但公司认为结算方式稳定，不会对公司产生影响。 ·库存增长除了季节性因素外，还有新客户和市场需求的增加。 7、摩托车发动机业务·摩托车发动机业务增长主要由于出口需求，尤其是海外市场。 ·海外需求增长较快的市场包括欧美等发达经济体。 8、展会参与与订单情况·公司参加德国展会和广交会，获得良好反馈和订单，对长期市场布局有积极影响。 ·展会订单通常在二至三季度内交付。 9、低空经济与产业政策·公司产品适用于低空经济领域，与多家无人机和新型飞机主机厂有接触。 ·公司认为燃油动力仍是主要方向，同时在研发混合动力产品。 10、搬迁费用与预算·搬迁费用对公司影响小，可忽略不计。新厂房投资规模约两亿，目前在建工程总计四个多亿。 11、投资者交流与会议结束·会议中进行了投资者提问和交流，最后感谢林总的参与并结束会议。Q&AQ：公司的摩托车发动机和微耕机业务是否存在季节性规律？A：公司的业务确实存在一定的季节性规律。微耕机业务根据农作物的季节生长进行生产和销售，通常在冬季生产备货，春季销售。割草机和发电机等产品则在冬季和春季生产，夏季销售。摩托车发动机的销售旺季通常在二三季度，与北半球的春夏秋季摩托销售旺季相吻合。尽管存在季节性因素，但由于公司业务板块的多样性，整体季节性波动并不明显，一季度和四季度相对突出，而二三季度则相对平稳。 Q：关于宗申动力的航空发动机业务，去年一季度销售收入约为1000万，今年预计能达到4000万，毛利率情况如何？客户情况及增程航空发动机的进展如何？ A：公司的航空发动机业务去年因疫情影响而加大了海外市场拓展力度，尤其在北美、欧洲和中东等地区。今年一季度，海外市场销售收入占比达到70-80%，毛利率接近50%，预计全年海外 市场收入占比将达到40%。客户情况方面，公司已在欧洲建立经销渠道，而增程航空发动机的进展情况未在会议中详细说明。Q：公司毛利率的季节性变化规律是什么？是否与产品出货节奏有关？A：公司的毛利率确实存在季节性变化，一季度通常较低，二三季度回升，四季度为全年最低。这种规律与产品出货节奏有关。不同产品的毛利属性不同，某个季度如果集中生产或某个品类的产品交付量大，会影响毛利率。例如，空气发电机板块在二三季度毛利率较高。公司一直在进行产品结构调整 ，提高价值量高或毛利率高的产品比例，这种调整对毛利率的影响会逐渐显现。Q：一季度宗申动力通知和摩发的毛利率分别是多少？A：一季度宗申动力的通知和摩发的毛利率与去年相比保持一致，没有特别大的变化。Q：公司在混合动力产品方面的研发和销售情况如何？A：公司已经开发出一款适用于工业级发动机的两二十马力滑动混合动力产品，并在去年进行了小批量销售，销售量为几百台。目前，公司已立项研发更大马力的混合动力产品，计划今年推出样品。 Q：公司一季度经营活动净现金流为负的原因，是否与疫情后的结算方式变化有关？A：公司的经营活动净现金流为负，但这与疫情后的结算方式变化无关。公司与不同客户的结算方式多样，包括现金结算、给予一定的结算周期和票据结算，这些结算方式的多样性不会对公司产生负面影响。 Q：公司一季度增长的原因，除了库存外，是否有新增客户或需求？A：一季度宗申动力的增长确实有新增客户或需求的贡献。公司去年实现了352万台的销售，今年目标是超过400万台，预计同比增长八九十万台。一季度的情况基本符合预期，公司也在积 极开发新客户。冲击市场的需求和空间很大，公司在重点客户中的产品种类还有扩展空间，有望带来数亿量级的收入增长。此外，随着欧美产能的退缩，一些欧美大品牌可能会放弃自产，转而寻求更具性价比的供应商，这为宗申动力提供了新的市场机会。 Q：公司如何维持增长？A：公司通过拓展产品品类和维护客户关系来维持增长。公司将继续增加产品种类，提高产品的市场竞争力，并通过提供优质服务来巩固与客户的关系。Q：摩发业务的增长点主要在哪些方面？A：摩发业务的增长点主要在于出口，今年一季度我们销售了六十多万台，增长的主要因素是海外市场的需求。从同行业来看，友商的业绩增长也是因为出口的增加。海外市场分为两块，一块是以消费娱乐为主的欧美发达经济体，这些地区的客户对价格增长的敏感度不高，因为他们的单价本身就较高 ；另一块是以亚非拉为主的地区，这些地区摩托车作为生产资料和交通工具，对价格的敏感性较高。Q：目前海外市场需求增长较快的市场主要有哪些？A：海外市场需求增长较快的市场主要分为两大类。一类是欧美等发达经济体，这些地区以消费娱乐为主，由于其本身价值体量较高，客户对价格增长的敏感度较低。另一类是亚非拉等地区，摩托车在这里主要作为生产资料和交通工具，客户对价格的敏感性较高。Q：关于宗申动力在国际市场上的竞争力和一季度订单情况如何？A：公司的产品在国际市场上具有很高的性价比，这有助于控制CPI涨幅和终端价格上涨的压 力，从而促进国内需求。在德国的展会上，公司通过展示新产品如电喷产品，吸引了很多终端用户和经销商的关注。虽然这些订单短期内可能不会立即反映在业绩上，但长期来看，对于公司在欧洲发达地区的布局将有显著的促进作用。公司也在积极参加广交会等其他展会，市场反馈积极。Q：关于航展上获得的订单落地节奏以及转化为验收的时间？A：航展上获得的订单需要先签订合同，并对双方的资质和背景进行审查。常规情况下，这些订单将在二季度或三季度交付产品。 Q：关于宗申动力在低空经济领域的布局，以及对混动技术的看法？A：公司的产品适用于工业级及工业级以上的无人机和通航飞机，完全符合低空经济各个应用场景的需求。公司已经与国内主要的无人机厂家和新型飞机主机厂 进行了接触，虽然进度不同，但整体产业应用热情高涨。对于混动技术，公司认为燃油动力仍将是未来主要方向，但电动是趋势。公司正在加紧研发更大马力段的组合动力产品，以应对电池使用的限制 ，并争取尽快推出样品并推向市场。Q：关于厂区搬迁费用的预算大概是多少？A：搬迁费用实际上包含在我们的运营费用中。对于新厂房的投资规模接近两个亿，而一个店面的新工厂投资规模大约也是两个多亿。目前，我们的在建工程总计超过四个亿，主要包括零部件和航发新工厂的建设，以及其他一些小项目。搬迁费用的影响非常小，可以忽略不计。Q：公司在低碳经济方面的准备和规划是怎样的？A：我们认为目前低碳经济还处于相对初级阶段，但随着政策和商业场景的逐步落地，我们将积极应对。作为国内低空动力的主要参与者，我们已经做好了充分准备。例如，我们计划在五月份搬迁航空公司的工厂，并逐步提升维生盘的产能至每年2000台。我们的产品线已经比较齐全，涵盖 100到200码的产品，这是我们的主力产品。在混合动力方面，我们也会在现有产品基础上进一步完善和丰富产品体系，以应对市场需求。