东方证券2024年一季报点评：行情致使业绩承压，资管核心优势强化

报告总结

公司概览与评级

• 评级维持：“增持”，目标价12.30元/股，对应PE为37.11倍，PB为1.38倍。

营收与利润分析

• 第一季度表现：营收36.11亿元，同比下降18.63%；归母净利润8.86亿元，同比下降37.94%。加权平均ROE为1.11%，较上年同期下降0.76个百分点。
• 业绩承压原因：投资收益下滑导致业绩承压，同时，公募费率改革与市场行情影响，使资管收入减少。

投资业务与资管业务

• 投资业务：净收入同比减少33.41%至9.03亿元，占调整后营收（营业收入-其他业务支出）的-45.85%，是业绩下滑的主要因素之一。
• 资管业务：净收入同比下滑38.51%至3.61亿元，占调整后营收增量的-22.89%，对业绩形成进一步拖累。

行业背景与公司策略

• 行业背景：在行业供给侧改革的背景下，公司通过强化资管业务的投研核心能力，以适应不断变化的市场需求，致力于提升服务质量，实现业务的做强做优。
• 公司策略：优化投研一体化平台，建立专业投研团队，丰富产品线，以增强其在资产管理领域的竞争力和服务能力。

催化剂与风险提示

• 催化剂：若行业供给侧改革持续推进，公司的资管投研核心能力得到显著提升，则有望带来正面影响。
• 风险提示：权益市场的大幅波动可能对公司的业绩产生负面影响。

结论

公司面临业绩下滑的压力，主要由于投资收益减少以及公募费率改革的影响。然而，面对行业供给侧改革的机遇，公司通过加强投研核心能力，有望改善服务质量和业务布局，应对挑战并实现长远发展。投资者应关注行业政策动态以及市场波动的风险。