一季度营收高增，期待后续利润释放

公司年度及季度业绩概览

年度业绩：

• 2023年：公司实现营业收入5.34亿元，同比增长56.16%；归母净利润3052万元，同比增长2.6%；扣非归母净利润2759万元，同比下降8.31%。

季度业绩：

• 2024年第一季度：公司实现营业收入1.60亿元，同比增长67.28%；归母净利润466万元，同比增长13.94%；扣非归母净利润467万元，同比增长52.45%。

经营业绩亮点：

• RevPAR：一季度RevPAR同比增长12.23%，恢复至2019年的116%水平。
• 新开酒店：2023年新开34家酒店，累计开业酒店数达217家；2024年第一季度新签酒店3家，新开2家，新增客房近500家。
• 门店扩张：截止2024年第一季度，公司门店总数达到396家，其中开业酒店219家，待开业酒店177家，客房数量超过8.1万间。

财务状况：

• 毛利率：2023年毛利率为39.7%，较上一年提高3.7个百分点；2024年第一季度毛利率为30.1%，较上一年下降2.9个百分点。
• 费用率：管理费用率在2023年同比增加3.0个百分点，但2024年第一季度下降至2.2个百分点；财务费用率则在2023年提升0.2个百分点，2024年第一季度提升至1.82个百分点。

投资建议：

• 预计公司未来三年（2024-2026年）归母净利润分别为1.22亿、1.76亿、2.24亿元，对应PE分别为40、27、22倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 新品牌培育风险：可能存在新品牌的市场接受度不足的风险。
• 新店爬坡风险：新店可能面临爬坡期较长的问题。
• 商旅市场恢复风险：商旅需求恢复速度可能低于预期，影响公司业务增长。