公司信息更新报告：生猪成本下降出栏稳增，饲料业务持续成长

猪业与饲料业务综述：成本优化与增长潜力

公司概览：

• 营收与净利润变动：公司在2023年的总营收达到190.26亿元，同比增长11.99%，然而，归母净利润为-13.63亿元，同比大幅下滑585.55%。2024年一季度，营收37.77亿元，略有下滑，但归母净利润则显著提升至0.54亿元。

生猪养殖业务：

• 成本与出栏量：生猪养殖业务在2023年实现营收55.41亿元，出栏量281.58万头，同比增长38.90%。2024年第一季度，出栏量达64.72万头，成本控制优化至16元/公斤。
• 成本预测：预计2024年下半年，公司完全成本将降至15.5元/公斤。生产指标方面，PSY（每头母猪每年产仔数）达到24.12，窝均活仔数为12头，7kg断奶仔猪成本为345元/头。

饲料业务展望：

• 增长趋势：饲料业务在2023年实现营收64.92亿元，同比增长17.37%，销量280.41万吨，预计未来三年销量复合增长率（CAGR）将达到20%。
• 成本与利润：2023年饲料业务毛利率为10.16%，较去年提升0.36个百分点。依托原材料区位优势，利润空间有望进一步扩大。

动保业务分析：

• 业务动态：动保业务在2023年营收9.96亿元，尽管毛利率略有下滑至62.57%，但随着猪周期的反转，预计盈利能力将逐步提升。
• 新产品规划：2024年，公司计划推出猪腹泻苗等多款新品疫苗，以应对市场需求和猪周期变化。

风险提示：

• 市场风险：饲料原料价格波动、生猪养殖行业的周期性亏损风险，需要密切关注市场动态，以调整策略和预期。

投资建议：

• 综合考虑成本优化、业务增长潜力以及风险因素，公司生猪成本下降与出栏稳定增长，加之饲料业务持续成长与动保业务盈利向上，建议维持“买入”评级。