公司信息更新报告：成本下降出栏稳健增长，定增稳步推进持续成长

公司2024年三季报显示，营收64.85亿元（同比+5.21%），归母净利润0.53亿元（同比+114.91%），单Q3营收23.20亿元（同比+13.40%），归母净利润1.72亿元（同比+9150.26%）。预计后市猪价承压，下调2024-2026年盈利预测至2.76/1.59/2.13亿元（EPS 0.44/0.26/0.34元），对应PE 24.8/43.0/32.1倍。核心观点如下：

1. 成本下降与出栏稳健增长

   • 生猪养殖营收36.1亿元（同比+26.62%），出栏194.8万头（同比+15.91%），Q3出栏61.2万头（同比+15.89%）。
   • 生猪完全成本稳步下降：Q3为15.7元/公斤，M7-M9分别为15.9/15.7/15.5元/公斤，Q4目标降至15.5元/公斤以内。
   • 能繁存栏约16万头，预计2024年出栏270万头。高繁法系种猪占比已至30%，预计2025H1完成全部种系更替，将提升PSY并降低仔猪成本。

2. 屠宰稳健与定增有序推进

   • Q1-Q3屠宰量320万头，Q3屠宰108.7万头，预计全年屠宰450万头，Q3头均净利约9.7元。
   • 资产负债率74.42%（同比+2.31pct），货币资金6.82亿元（同比-0.49%），定增持续推进中，资金状况有望改善。

3. 研究结论
   公司成本下降、出栏稳健、定增有序，维持“买入”评级。下调盈利预测后，当前股价PE仍具吸引力。