年报点评报告：业绩符合预期，期待下肢缺血潜在大单品NL003报产

诺思兰德公司2023年度及2024年一季度财报概览

2023年业绩概览

• 营业收入：5968万元人民币，同比下降7.70%
• 归母净利润：亏损4813万元，较上一年同期减亏1949万元
• 扣非净利润：亏损5653万元，较上一年同期减亏1417万元

第四季度表现

• 营业收入：1186万元，同比增长40.03%
• 归母净利润：51万元，转亏为盈，同比增长1811万元
• 扣非净利润：亏损601万元，同比减少1039万元

2024年第一季度表现

• 营业收入：1612万元，同比增长30.17%
• 归母净利润：亏损1225万元，较上一年同期减亏340万元
• 扣非净利润：亏损1602万元，较上一年同期减亏93万元

收入端解析

• 2023全年收入略有下滑，主要因子公司业务类型变更至受托加工服务，销量同比增加。
• 2024Q1收入环比增长35.96%，趋势向好。

利润端分析

• 2023Q4净利润与扣非净利润之间的差异主要源自政府补助。

财务指标亮点

• 销售费用率：从38.23%降至18.81%，绝对额同比减少54.58%，主要因业务转型减少市场推广费用。
• 管理费用率：从47.56%降至36.27%，绝对额同比下滑29.61%，费用控制效果明显。
• 研发费用率：从87.24%降至72.88%，绝对额同比减少22.89%，研发和管理费用下降，得益于股权激励费用减少。

NL003项目进展

• 3期临床试验取得重要进展，溃疡完全愈合率显著优于对照组，有望在2024年中提交上市申请。
• 静息痛3期临床已完成全部受试者入组，长期随访数据显示NL003组5年无截肢生存率显著高于对照组，且无恶性肿瘤发生。

产品管线与平台

• 公司已开发11款生物工程新药，涵盖心血管、代谢、罕见病及眼科领域。
• 核心产品NL003具备成为重磅产品的潜力，价值转换前景可期。

盈利预测与投资评级

• 预计2024-2026年营收分别增长18.5%、42.0%、51.5%；净利润则在不同年度有所波动。
• 维持“买入”评级，看好公司长期发展前景。

风险提示

• 研发失败、临床试验进度、产品注册、市场开拓、技术升级迭代、人才流失、行业政策变动、药品价格政策调整、研发服务及原材料供应等风险。

财务报表与比率

• 财务报表及主要财务比率未在摘要中详细列出，需参照原始报告获取具体数据。