2024年一季报点评：1Q24业绩亮眼；研发储备+客户拓展打开成长空间

公司2024年一季度业绩概览

• 营收与利润增长：公司在2024年一季度实现了1.8亿元的营收，同比增长26.0%，归母净利润达到0.33亿元，同比增长249.0%。扣非净利润为0.3亿元，同比增长235.2%，业绩表现超出了市场预期。
• 高毛利产品贡献：业绩增长主要得益于制导装备固体发动机动力与控制产品的大量交付，这些产品的高毛利对整体业绩产生了积极影响。

盈利能力与成本控制

• 毛利率与净利率：一季度毛利率提升至43.2%，相比去年增加了9.7个百分点；净利率达到19.1%，同比提升了11.4个百分点，显示出较强的盈利能力。
• 费用管理：期间费用率同比下降4.5个百分点至18.6%，而研发费用显著增长，同比翻倍至0.2亿元，研发费用率上升至10.7%。财务费用率为-3.8%，较去年同期的2.3%有所下降。

研发投入与产品进展

• 研发投入：公司持续加大研发投入，一季度研发费用大幅增长，反映了其对技术创新的重视。
• 产品线扩展：2023年，公司成功将12项产品从科研阶段转入批量生产，并新增25个型号项目，表明其产品线正在快速扩张。
• 关键技术突破：在高能钝感推进剂、可浇注丁羟衬层等关键技术上取得了重大进展，这些技术成功应用于重点型号，支撑了产品的技术升级与性能提升。

市场开拓与成长动力

• 新客户与新产品：公司积极开拓新客户与新产品，新增8项新领域新项目，特别是在弹药装备和航空航天领域，展现了其市场开拓的能力和潜力。
• 增长动力：通过持续的产品创新和市场拓展，公司展现了强劲的成长动力，尤其是在新产品的研发和新市场的开拓上。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于公司作为弹药装备总体单位和核心配套商的地位，以及持续的业务增长潜力，预计2024~2026年的归母净利润分别可达1.9亿、2.4亿、2.9亿元，对应PE分别为42x、33x、27x。因此，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括下游需求不确定性、型号批产进度风险及产品价格波动等潜在风险，投资者应关注这些因素可能对业绩造成的影响。

结论

公司2024年一季度业绩表现出色，得益于高毛利产品的交付、有效的成本控制和持续的研发投入，同时展现了在市场开拓、产品创新方面的强大能力。随着新项目的推进和市场拓展的加速，公司的长期成长动力强劲，值得投资者关注。然而，行业特定风险和市场变化仍需持续监控。