打造金融“国家队”，推动头部券商做优做强

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年4月30日 行业周报（20240422-20240426）领先大市-A(维持 打造金融“国家队”，推动头部券商做优做强 非银行金融 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证非银行金融】公募费改全面落地，高质量发展渐行渐稳-行业周报 （20240415-20240419）2024.4.26 【山证非银行金融】【山证非银】行业周报（20240408-20240414）：国九条助力市场高质量发展，推动功能性发挥2024.4.16 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 集中力量打造金融业“国家队”。23年10月中央金融工作会议首次提出要培育一流投资银行，随后，证监会315发布的政策包中着重指出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；4月23日，财政部党组成员在人民日报发文表示深化金融供给侧改革中，银行仍占绝对优势，其他金融机构发展不充分，提到要大力支持培育一流投资银行和投资机构。同日财政部副部长受国务院委托，在全国人大常委会上表示，要集中力量打造金融业“国家队”，研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力，推动头部证券公司做强做优。 行业并购重组预期再升温。一流投行建设是金融强国的必要举措，通过并购重组、组成创新等方式推动形成优质头部机构，监管导向“扶优限劣”，支持优势券商发展。在国务院的精神指导下，证监会、财政部有望出台更积极的促进行业发展政策，上周证券板块表现突出，部分个股表现活跃，并购重组预期再升温，预计行业供给侧结构性改革将提速，建设具有国际竞争力的投资银行，推动行业马太效应的提升。 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.76%，沪深300上涨1.20%，创业板指数上涨3.86%。上周股票成交金额4.27 万亿元，日均成交额0.85万亿元，环比减少9.05%。两融余额1.52 万亿元，环比降低0.47%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.48%; 中债国债10年期到期收益率为2.31%,较年初下行25.17bp。风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。 目录 1.投资建议3 2.行情回顾3 3.行业重点数据跟踪4 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告8 6.风险提示9 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）3 图2：主要指数的本周涨跌幅（%）4 图3：上周日均成交0.85万亿元，环比下降9.05%4 图4：截至4月26日，质押股数占比4.42%5 图5：截至4月26日，两融余额1.52万亿元5 图6：3月基金发行份额1507.63亿份5 图7：3月股权融资规模365.61亿元5 图8：中债10年国债到期收益率(%)6 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名4 1.投资建议 集中力量打造金融业“国家队”。23年10月中央金融工作会议首次提出要培育一流投资银行，随后，证监会315发布的政策包中着重指出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；4月23日，财政部党组成员在人民日报发文表示深化金融供给侧改革中，银行仍占绝对优势，其他金融机构发展不充分，提到要大力支持培育一流投资银行和投资机构。同日财政部副部长受国务院委托，在全国人大常委会上表示，要集中力量打造金融业“国家队”，研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力，推动头部证券公司做强做优。 行业并购重组预期再升温。一流投行建设是金融强国的必要举措，通过并购重组、组成创新等方式推动形成优质头部机构，监管导向“扶优限劣”，支持优势券商发展。在国务院的精神指导下，证监会、财政部有望出台更积极的促进行业发展政策，上周证券板块表现突出，部分个股表现活跃，并购重组预期再升温，预计行业供给侧结构性改革将提速，建设具有国际竞争力的投资银行，推动行业马太效应的提升。 2.行情回顾 上周（20240422-20240426）沪深300指数、创业板指数分别收于3584.27(1.20%)、1823.74(3.86%),申万一级非银金融指数涨幅为5.37%,在31个申万一级行业中排名第2位；证券Ⅲ涨幅为5.82%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有方正证券（16.19%）、指南针（12.45%）、锦龙股份 （11.63%），跌幅居前的有*ST中期（-21.55%）、永安期货（-0.83%）、江苏金租（-0.19%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 方正证券 16.19 *ST中期 -21.55 指南针 12.45 永安期货 -0.83 锦龙股份 11.63 江苏金租 -0.19 华创云信 10.78 渤海租赁 0.00 中国银河 10.01 国联证券 0.10 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.76%，沪深 300上涨1.20%，创业板指数上涨3.86%。上周股票成交金额4.27万亿元，日均成交额0.85万亿元，环比降低9.05%。 图2：主要指数的本周涨跌幅（%）图3：上周日均成交0.85万亿元，环比下降9.05% 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至04月26日，市场质押股3536.31亿股，占总股本4.42%;两融余额1.52 万亿元，环比减少0.47%。其中，融资规模1.48万亿元，融券余额390.13亿元。 图4：截至4月26日，质押股数占比4.42%图5：截至4月26日，两融余额1.52万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 3）基金发行：2024年03月，新发行基金份额1507.63亿份，发行137只，环比上涨317.66%。其中，股票型基金发行246.77亿份，环比上涨527.12%，发行份额占比16.37%。 4）投行业务：2024年03月，股权承销规模365.61亿元，其中，IPO金额59.00亿元；再 融资金额306.60亿元。 图6：3月基金发行份额1507.63亿份图7：3月股权融资规模365.61亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.48%;中债国债10年期到期收益率为 2.31%,较年初下行25.17bp。 图8：中债10年国债到期收益率(%) 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 财政部副部长在全国人大常务委员会上做《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况》的报告。报告提到要研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。（中国人大网） 证监会就贯彻落实新“国九条”推动新质生产力发展开展专题调研。吴清指出，党中央、国务院高度重视资本市场高质量发展，习近平总书记多次作出重要指示，新“国九条”作出系统部署，近日国务院举行第七次专题学习，对进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展提出要求。市场各参与方和证监会系统单位要以贯彻落实新“国九条”为契机，坚守资本市场工作的政治性、人民性，提升专业性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，持续深化资本市场改革，推动股票发行注册制改革持续推进、走深走实，提升对新产业新业态新技术的包容性，促进新质生产力发展。证监会将主动加强与地方党委政府的汇报沟通，共同落实好新“国九条”提出的严把发行上市准入关、加大退市力度、提高上市公司质量以及防范化解重点领域风险等工作要求。（证监会） 证监会就《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》公开征求意见。2021年5月，证监会专门出台《监管规则适用指引—发行类第2号》（以下简称《2号指引》），规定离职人员不当入股情形和中介机构把关责任，明确证监会对入股行为进行专项核查，安排内审部门实施独立复核，形成纵横交错的离职人员入股行为审核把关机制。《离职人员监管规定》包含了《2号指引》主要内容，并在此基础上新增三方面规定：一是进一步加强重点人员管理。延长发行监管岗位和会管干部离职人员入股拟上市企业禁止期，从离职后3年拉长至 10年。二是扩大离职人员监管范围。将从严审核的范围从离职人员本人扩大至离职人员及其父母、配偶、子女及其配偶。三是提出更高核查要求。中介机构要对离职人员投资背景、资金来源、价格公平性、清理真实性等做充分核查，证监会对有关工作核查复核。（证监会） 证监会学习《习近平关于金融工作论述摘编》并发表坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展文章。文章提到证监会党委认为坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展是加快建设金融强国的必然要求。在市场化法治化轨道上推进金融创新发展的关键是处理好政府和市场的关系。坚持市场化法治化，强监管防风险推动资本市场高质量发展。（证监会） 财政部有关负责人就《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》答记者问。《办法》规定，现金收益限于在中华人民共和国境内投资，各承接主体是现金收益投资运营的主体。其中，中央层面现金收益由全国社会保障基金理事会进行投资运营。考虑到全国社会保障基金理事会投资运营经验较为丰富、投资业绩良好，为发挥投资规模效益，《办法》规定，地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%，委托给全国社会保障基金理事会进行投资 运营，剩余部分由地方各承接主体在限定范围内（银行存款、一级市场购买国债、对划转企业及其控股企业增资）进行投资运营。全国社会保障基金理事会管理的现金收益投资范围涵盖存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类产品。《办法》对每类产品的投资比例作出了规定。（财政部） 财政部党组成员学习《习近平关于金融工作论述摘编》并发表坚持深化金融供给侧结构性改革文章。文章提到深化金融供给侧结构性改革，必须建立健全分工协作的金融机构体系。2023年末，我国银行业资产占金融业机构总资产的比重超过90%，证券业和保险业资产规模占比分别为3%和6.5%。这一定程度上反映出银行仍占绝对优势，其他金融机构发展不充分，文章提到要强化政策性金融机构职能定位，聚焦服务国家战略，主要做商业性金融机构干不了、干不好的业务，落实分类分账改革，完善资产负债规模管理机制。大力支持培育一流投资银行和投资机构。（人民日报） 基金业协会公布一季度券商资管月均规模。4月26日中国基金业协会披露的数据显示，一季度末，前20家券商的私募资管产品月均规模合计3.86万亿元，较去年四季度减少约667.67亿元，小幅下滑1.70%。其中，中信证券以7006.96亿元居第一位，其次为国泰君安资管和中银证券，规模分别为3592.44亿元和3413.22亿元。（中基协） 5.上市公司重点公告 【太平洋】发布2023年年报，报告期内实现营业收入13.71亿元，同比变化16.93%,实现归母净利润2.51亿元，同比变化154.57%,报告期内加权平均ROE2.68%,同比变化7.53pct。