英伟达4QFY24业绩点评：业绩指引超预期，对需求周期保持乐观

英伟达盈利预测与投资策略概览

业绩总览：

• 数据中心业绩：英伟达数据中心部门在四季度展现出超预期的业绩，全年营收达到609.22亿美元，非GAAP净利润达到323.12亿美元。
• FY2025展望：预计下一财年（FY2025）总收入将达到240亿美元，毛利率预计将保持在76%以上，显示供应链升级后的产品依然供不应求。

分版块营收：

• 数据中心：成为公司增长的核心动力，提供强劲的营收增长。
• 游戏业务：虽有增长，但增幅略高于预期。

盈利预测更新：

• FY2025E-FY2027E：营业收入分别预测为1224.94亿、1525.61亿、1478.89亿美元，年增长率分别为101.1%、24.5%、-3.1%。
• 净利润预测：调整后净利润分别为739.63亿、929.05亿、862.67亿美元，年增长率分别为128.9%、25.6%、-7.1%。

估值与目标价：

• 估值模型：基于FY2025E PE 30X的估值方法，上调目标价至892美元。
• 评级：“增持”。

风险提示：

• 出口限制：政策不确定性可能影响产品出口。
• 云厂商资本开支：主要云厂商资本开支的放缓可能影响需求。
• 研发与出货：产品研发和出货速度可能影响业绩。
• 市场竞争：激烈的市场竞争可能导致市场份额下降。

结论

英伟达凭借其在AI领域的领先技术与生态系统构建，展现了强大的市场竞争力和盈利能力。尽管面临出口限制等外部风险，但其核心业务的强劲增长和高盈利水平支持了较高的估值和“增持”评级。投资者应关注公司未来在AI算力领域的持续创新和市场需求的演变。