移卡(9923)的支付业务预计将继续稳健增长,到店电商业务收入可能会有所下滑。由于市场竞争加剧,公司推行合伙人模式并战略性向商户让利,预计到店电商业务的take rate会出现下滑。但合伙人模式下公司的成本也大幅下降,预计到店电商业务有所减亏。公司将继续优化投入产出比,在GMV稳健增长的基础上继续减亏。此外,扫码收单市场和到店电商市场的快速增长可能会成为公司的催化剂。